连城数控(835368):收入高速增长,订单充足保障未来业绩-中期点评

中报收入高增,电池设备及辅材业务拓展顺利

   2022年8月29日晚公司发布了2022年半年度报告,根据报告,2022年Hl公司实现营业收入12.19亿元,同比增长49.48％,主要增长原因为公司本期订单增多且本期验收项目增加,使实际确认收入增多;实现归母净利润1.78亿元,同比增长5.20％,其中扣非净利润为1.01亿元,同比降低35.91％。扣非归母净利润增速降低主要因为2022年H1公司非经常损益达0.78亿元,同比增长550％。公司毛利率25.82％,同比降低lO.Olpct,主要原因或为公司大力发展的银粉业务依然处于起步阶段,产品毛利率为0.31％,降低公司整体盈利能力导致;净利率12.83％,同比下降6.89pct;扣非净利率8.26％,同比降低ll.Olpct。

   从业务占比来看,2022HI公司在晶体生长加工装备的业务基础上,新增了电池片设备与银粉制造业务。2022HI公司晶体生长及加工设备业务营收8.84亿元,同比增长9.61％,占营收的72.54％。毛利率为29.5g％,同比下降6.lOpct。电池片设备业务营收0.53亿元,占营收的4.3g％,毛利率为49.82％;银粉业务营收2.11亿元,占比为17.34％,毛利率为0.31％单看2022Q2,公司营收8.97亿元,同比增加78.4g％;归母净利润0.87亿元,同比下降5.97％。毛利率为24.60％,同比下降10.12pct,环比下降4.63pct;净利率为7.61％,同比下降10.05pct,环比下降19.78pct。

   晶硅装备业务多点开花,订单充足保障公司业绩稳定向好

   公司以硅片设备为核心,围绕光伏、半导体产业链介入核心装备,目前公司通过全资子公司连城凯克斯从事单晶炉、线切设备、磨床、智能生产线等关键装备。在光伏领域,公司于2021年推出直径1600mm的搭载高智能化控制系统的单晶炉KX380PV和新型切片机,完美契合当下最流行的182、210组件的降本需求。在半导体领域,公司成功自主研发出12英寸半导体级单晶硅棒,其是在KX360Mcz半导体级单晶炉的基础上,加以两极3000Gs以上的超导磁场,生长出12时硅棒,在控径与控速上可满足半导体级硅棒要求。22年H1公司新签订单合同金额为33.1亿元,主要在手订单49.5亿元,其中包括48.2亿元设备类订单与1.3亿元其他产品订单。在产能建设上,公司2021年初开工的连城数控大连二期工厂已启用,并且仅用16天就完成了首批产品交付;并且2022年7月公司开展定向募集,拟募集13.6亿元用于单晶炉扩产、光伏电池片、组件扩产等重点项目。伴随着产能扩张,规模优势的崛起,未来公司盈利水平将持续走好。

   投资建议

   预计公司2023、2024年的归母净利润分别为8.88亿元、12.11亿元,对应目前PE分别为2IX/15X,继续重点推荐。

   风险提示

   宏观经济下行,市场需求下滑;原材料价格出现大幅波动;光伏行业政策变动风险等。