中国软件(600536):麒麟软件市占率进一步提升,霸主地位愈加稳固

事件:2022年8月29日,中国软件发布2022年半年报。2022年H1公司实现营收36.11亿元,同比增长;归母净利润-2.85亿元,同比增长21％;扣非归母净利润-2.94亿元,同比增长22％。业绩符合市场预期。

   投资要点

   疫情影响下实现稳步增长,费用率逐步优化:2022年H1,受国际局势、疫情反复等诸多因素影响,北京、上海等多地受疫情影响停工停产,公司业务开展受到一定影响。公司深入推进以网信业务为核心的自主软件产品、行业解决方案和服务化业务发展,2022年H1实现了营收37％的同比增长,彰显了公司实力和业绩韧性。费用端,2022年H1,公司销售费用率和管理费用率同比减少2.83/1.00pct,主要系公司管理、销售能力提升。

   麒麟软件市占率进一步提升,强者愈强:市占率方面,2022年H1,麒麟软件实现营收4.11亿,净利润1.02亿元。相比友商同期营收为6323万元、净利润为-3.74亿元,麒麟软件与友商营收比例从2021底的1.7:1提升到6.5:1,市占率大幅提升。操作系统行业具有典型的生态属性,强者恒强。生态方面,2022年H1,麒麟软件发布银河麒麟桌面操作系统V10SP12203版本,持续优化云平台、容器云、云桌面等麒麟云计算产品性能,联合众多合作伙伴共同成立中国首个桌面操作系统根社区openKylin,积极推进软硬件生态适配认证工作。截至2022年8月30日,麒麟软件生态适配数量已超过70万款,生态愈加繁荣。

   达梦数据高速增长,持续取得多个标杆客户:2022年H1,达梦数据实现营收2.50亿元,同比增长21％,净利润为0.79亿元,净利率高达32％。达梦数据是国内领先的数据库产品开发服务商,2022年H1,公司中标南瑞集团2022年数据框架项目和武汉地铁7号线北延线工程自动售检票系统项目,持续获得多个行业标杆客户。

   盈利预测与投资评级:麒麟软件是国产操作系统龙头,市占率进一步提升,有望充分受益于行业增速加快。根据赛迪顾问数据,2021年达梦数据库位列中国国产数据库管理软件市占率第一,公司已经递交上市材料,未来发展亦值得关注。基于此,我们维持2022-2024年中国软件归母净利润预测为2.14/4.24/7.06亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:国家基础IT生态建设进度缓慢,行业竞争加剧。