斯莱克(300382):业绩同比高增,加速切入电池壳-中报点评

业绩同比高增,易拉罐盖设备电池壳协同发展公司22H1实现营收6.59亿同增69.33归母净利润0.78亿同增115.22。公司是易拉罐盖设备龙头企业,核心设备自产助力电池壳协同发展优势。考虑到公司各基地产线建设稳步推进电池壳产能加速释放带动业绩快速上行。考虑到易拉罐盖设备供给紧张,我们上调公司专用设备销量、电池壳销量假设,预计公司2224年净利润可达2.183.375.45(前值2.06/2.88/4.43)亿元,可比公司22年平均PE48倍,考虑到下游新能车的高景气度,给予公司22年70倍PE,目标价24.31元(对应前值18.09元),维持增持评级。

   易拉罐盖供不应求,拉动22H1扣非高增公司22H1实现营收6.59亿,同增69.33％69.33％,归母净利润0.78亿,同增115.22％扣非归母净利润0.76亿,同增139.47％?公司22H1易拉罐盖高速生产设备及系统改造板块营收分别占比42.36％/26.35％26.35％,分别同比+102.94％/+。易拉罐盖业务营收同比高增,主要系:1)限塑令背景下易拉罐盖生产设备新增和改扩建需求增加;2);环保政策、消费升级等影响下,啤酒罐化率或将提升;3)疫情导致罐装食品需求量增加。

   加速进军新能车电池壳产业步伐培育新盈利增长点公司优势:将现有制罐技术应用于新能车电池壳制造,产品一致性更好、生产效率更高、成本更低。各基地进展:1)新乡盛达(圆柱钢壳):小直径钢圆柱电池壳20年批量供货;4680钢壳目前小批量试生产。2)安徽斯翔(圆柱铝壳):22H1首条产线实现批量生产并对外供货,目前其他产线在生产调试中。3)常州莱胜(方形铝壳):核心设备即将安装调试;预计22年底前完成主要厂房建设。东莞阿李方壳业务收购完成,目前改造其原有产线。

   8月定增落地助力扩产,股权激励彰显长期发展信心公司8月完成定增,共募集8.37亿元,拟分别投入1.5/3.5/2.5/0.9亿元用于苏州铝瓶高速自动化生产线制造、常州1.2亿只新能车方形电池壳生产、泰安设备产线基地建设、海南高端装备制造及研发中心项目。1月发布第五期员工持股计划,22/23年收入考核目标分别为20/34亿元,分别同比200％/200％/+24/25年考核目标为收入较23年增长150％/300％300％,或净利润率较上年同期增长4％/3％。

   风险提示:核心技术被其他公司赶超,电池壳订单量不及预期,新业务开拓不利风险。