海通证券(600837):自营收入承压成业绩下滑主因,Q2业绩环比增长明显-2022中报业绩点评

事件

   近日公司发布2022H1中报业绩,实现营业收入121.04亿元,同比-48.43％;

   归母净利润为47.58亿元,同比-41.77％;其中Q2的营业收入为79.73亿元,同比-35.07％,环比+93.01％,占比为65.87％;归母净利润为32.58亿元,同比-28.44％,环比+117.16％,占比为68.47％。Q2整体相较Q1增幅明显。

   2022H1基本EPS为0.36元,同比-42.86％,Q2基本EPS为0.25元,同比-28.44％,环比+117.25％;加权平均ROE为2.88％,较同期减少2.22PCT。

   投资要点

   1.总营收规模有所下滑,权益市场波动导致投资收益承压受市场波动影响,公司总体业绩有所下滑,其中大自营业务承压下行较多。

   2022H1,轻资产业务净收入达61.41亿元,同比-14.30％,主要系资管、经纪业务手续费净收入明显减少,营收占比为50.73％,较去年同期占比上升20.20PCT。从收入结构来看,资管业务下降最为明显,同比为-40.72％,主要系管理费收入减少,经纪业务、投行业务同比分别为-5.74％、-3.56％。其中,经纪、投行、资管业务Q2同比分别为-11.47％、-46.96％、-43.85％,环比分别为-15.25％、-63.18％、+1.14％。

   2022H1重资产业务收入为40.84亿元,同比-62.10％,占比为33.74％。其中利息净收入、投资收益、公允价值变动净收益同比分别为-8.15％、-105.95％、+2.58％,其中投资收益下降幅度巨大,亏损3.62亿,主要系金融工具投资收益减少。单季度来看,Q2利息净收入、投资收益、公允价值变动损益同比为-16.72％、+0.94％、-26.27％,环比增速为-14.34％、176.02％、330.15％。2022H1公司其他业务收入仅为14.94亿元,同比-69.62％。海通证券通过全资子公司海通国际证券开展境外业务,遭受香港市场疲软的影响,2022H1净亏损16.81亿港元,成为集团业绩下滑重要原因之一。

   2.经纪业务小幅下滑,财富管理实力增强2022H1经纪业务净收入达24.74亿元,同比-5.74％,占比20.44％,同比上升9.26PCT。其中Q2营收为11.35亿元,同比-11.47％,环比-15.25％。

   2022H1,公司产品日均保有量在市场整体下滑的背景下,实现同比+9.70％。其中,非货币基金产品日均保有量同比+27.20％;公募产品日均保有量同比+12.10％。持续拓展定投业务,新增定投有效户近1.5万户,新增客户资产近4亿元。2022H1,公司客户实现高质量增长,财富管理基础进一步夯实;金融产品销量及保有规模稳步增长。截至2022年6月末,公司财富管理客户数量(剔除已销户账户)1,483.75万户,较上年末增长4.00％;期末客户总资产2.66万亿元。

   公司继续以金融科技为手段提升服务质量、拓宽服务边界,通过线上线下协同,打造更加开放的财富管理平台。公司以"e海通财"和"e海方舟"两大品牌为基础,针对零售、财富、机构及量化交易客户不断完善分级交易终端建设。其中,"e海通财APP"月均活跃人数530万,排名始终保持行业前五;"e海方舟"月均交易资产同比增长超40％,月均活跃客户数同比增长30％,H1股票、基金交易量同比增长17％。

   风险提示:中美摩擦加剧风险;地缘政治风险;宏观经济下行风险;宏观政策等收紧风险;IPO过快对股市流动性冲击风险;公司业绩不达预期风险;股市系统性下行风险;监管边际收紧风险;疫情蔓延超预期风险。