盛剑环境(603324):业绩符合预期,进军锂电光伏新领域打开成长空间-半年报点评

事件:公司公布半年报,2022H1实现收入5.52亿元,同比+23.89％;实现归母净利润0.63亿元,同比+21.15％。

   点评:

   业绩符合预期,集成电路领域业务亮眼

   2022H1公司在光电显示、集成电路等泛半导体行业实现收入5.19亿元,同比+38.64％,占公司总收入的94.15％。其中,公司光电显示业务实现收入2.06亿元,同比+13.67％,在行业资本性支出波动中实现逆势增长;公司集成电路领域业务拓展卓有成效,实现收入3.13亿元,同比+62.03％。订单充足+产能加码,公司业绩高速增长动能强劲公司订单充足,截至8月24日公司年内新签订单10.78亿元(含税,含已中标未签合同、意向性订单),其中集成电路领域新增订单6.27亿元(含税)、新能源领域新增订单1.18亿元(含税)。同时,公司积极推进新生产基地项目建设,预计年产30万平方米洁净室专用管道及200套先进环保装备的孝感工厂于7月中旬实现试生产投产。公司在手订单充足,叠加华中新生产基地投产,公司业绩有望持续高速增长。

   "产品拓展+行业延伸"战略稳步推进,成长空间持续打开

   公司湿电子化学品供应与回收再生业务稳步推进,2022H1实现收入8230万元,已接近2021年全年收入;新中标深圳华星光电第11代超高清新型显示器件生产线项目SRS系统包,截至8月24日湿电子化学品系统年内新增订单5241万元(含税)。同时,8月公司公告拟投资3亿元建设显影液、剥离液、蚀刻液及清洗液等电子专用材料研发制造及相关资源化生产线,伴随产能加码,公司湿电子化学品产业化阶段有望加速到来。

   此外,公司将泛半导体领域积累的经验拓展至包括新能源、非泛半导体行业VOCs减排等绿色科技产业,2022H1公司成功中标"时代吉利项目真空尾气处理工程"、"时代一汽二期真空尾气处理工程"、"西安隆基乐叶项目"和"陕西隆基乐叶项目"等新能源行业头部客户项目,新能源领域业务取得重要突破,有望构筑新的业务增长极。

   盈利预测与投资评级

   公司作为泛半导体领域尾气处理系统龙头,成功拓展至锂电光伏等高景气赛道,叠加湿电子化学品业务稳步推进,预计2022-2024年净利润为2.14、3.12、4.20亿元,分别同比+40.7％、+45.8％、+34.4％,对应PE为25、17、13倍,维持"增持"投资评级。

   风险提示:新冠疫情加剧、泛半导体行业投资波动、行业竞争加剧、业务及客户拓展不及预期、客户较为集中以及产品质量控制等。