浙江交科(002061):业绩如期高增长,剥离化工聚焦基建-中报点评

事件:公司发布2022年半年报。报告期内公司实现营收204.04亿元,同比增长16.06％;实现归母净利润6.94亿元,同比增长87.75％。

   业绩如期高增长。2022年上半年公司实现营收204.04亿元,同比增长16.06％,其中,建筑施工为公司核心业务,实现营收197.61亿元,同比增长26.50％。公司实现归母净利润6.94亿元,同比增长87.75％。扣非净利润为4.93亿元,同比增长38.4％。公司业绩大幅增长,主要系公司加强成本管控,降本增效,以及出售化工子公司带来投资收益。报告期内,公司毛利率为7.3％,同比降低0.64pct,其中,建筑施工行业毛利率达7.12％,同比减少1.23pct。公司净利率为3.49％,同比增加1.30pct。

   基建业务稳定推进,在手订单饱满。2022年上半年公司新签合同额87.53亿元,新中标未签约合同额120.69亿元,已签约未完工项目额821.29亿元,同比降低15.95％。其中,已签约未完工的重大施工总承包和EPC项目有杭金衢改扩建二期土建第05标项目经理部、临金高速公路临安至建德段工程第TJO1标段、浙江交工集团股份有限公司江南大道(一期)工程EPC项目经理部(富春湾大道一期)等,ppp项目有杭甬复线宁波一期S4合同段项目经理部、杭州至宁波国家高速公路(杭绍甬高速)杭州至绍兴段工程等。

   优化产业结构,聚焦基建工程主业。2022年上半年,公司将所持有的江宁公司和大风公司100％股权转让给中石化宁波镇海炼化有限公司,完成了"基建+化工双主业发展"向"聚焦基建工程主业"的回归,实现产业结构优化。由于化工产业的剥离,截至报告期末,公司总资产为513.66亿元,交期初下降2.61％;归属于上市公司股东净资产为122.05亿元,较期初增长29.20％。

   投资建议:预计公司2022年营收为530.2亿元,同比增长15.12％,归母净利润为13.15亿元,同比增长35.83％,EPS为0.96元/股,对应当前股价PE为6.8倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:市场竞争加剧的风险;新冠疫情影响工程进度的风险;应收账款回收不及预期的风险。