捷捷微电(300623):2022H1业绩因消费类需求承压,加大研发和扩产投入成长可期-公司信息更新报告

2022H1业绩暂时承压,加大研发和产能投入成长可期,维持"买入"评级

   公司发布半年报,2022H1实现营收8.40亿元,同比下降1.44％;实现归母净利润2.12亿元,同比下滑11.40％;实现毛利率45.28％,同比下滑3.74个pct。2022Q2单季度,公司实现营收4.65亿元,环比增长24.39％;实现归母净利润1.12亿元,环比增长11.45％。因消费类需求疲软,公司2022H1晶闸管等存量业务承受压力,致使收入和利润同比小幅下滑。我们下调盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润为5.12/7.59/9.85亿元(原值为5.92/8.01/10.72亿元),对应EPS0.70/1.03/1.34元,当前股价对应PE为32.1/21.7/16.7倍。面对行业景气波动,公司坚持加大研发投入,2022H1研发费用率达9.84％,同比提升3.3个pct。公司提升产品结构成果显著,MOFET产品收入占比快速提升,同时公司多个重点产能项目建设稳步推进,看好公司的长期发展,对公司维持"买入"评级。

   持续研发投入,MOSFET收入占比进一步提升公司持续加强捷捷无锡VDMOS、SJMOS等以及捷捷上海SGTMOS、先进TVS、先进整流器件等产品持续研发工作,MOSFET等新产品销售占比提升明显。2022H1捷捷无锡实现1.51亿元收入,捷捷上海实现收入1.60亿元,以上两个主营MOSFET的子公司收入占公司2022H1总营收的37％,占比明显提升。

   多个重点项目建设稳步推进,为后续成长充分蓄力

   公司致力于产业链的拓宽和产品的转型升级,捷捷南通科技"高端功率半导体产业化建设项目"、捷捷半导体"6英寸功率芯片和封测生产线及配套建设项目",及捷捷微电"功率半导体车规级产业化项目"等重大项目建设稳步推进。在当下部分行业需求承压之时,公司坚持产品升级和产能建设,为后续成长充分蓄力。公司有望凭借IDM模式的长期成本、工艺、品控、交付等方面的优势取得市占率的进一步提升。

   风险提示:新产品开发推广不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧。