筑博设计(300564):加大非住宅业务开发,信息化增强核心竞争力-中期点评

事件:

   公司发布2022年中报,上半年实现营收3.99亿元,同比减少8.21％;实现归属净利润0.65亿元,同比减少3.43％;实现扣非归属净利润0.13亿元,同比减少57.14％。

   点评:

   地产低迷影响业绩,发展非住宅业务提高抗风险能力。2022上半年收入同比减少8.21％,主要受房地产行业景气下降影响;业绩同比减少3.43％,降幅低于收入,主要源于:1)收到政府产业发展扶持资金,其他收益率同增3.66pct至11.68％;2)理财产品当期收益增加,公允价值变动收益率同增2.35pct至2.53％。近年来,公司已加大非住宅类业务的开发力度,确保住宅类业务、非住宅类业务的均衡发展,以提高抗风险能力。

   以华南为核心,已完成全国化布局。公司以华南为核心,营业收入占比为67.09％,有望受益于粤港澳大湾区建设。同时,公司已经建立"总部+区域分公司"一体化的经营管理模式,已在北京、上海、重庆、成都、西安、武汉、佛山、兰州、太原、郑州、南宁、广州、惠州等地设立分支机构,形成辐射全国的市场格局。设计能力突出,品牌效应带来大量优质客户。独特的设计创意、优秀的产品质量以及全程服务能力,为公司建立了良好的品牌效应。公司与万科、保利集团、中海地产、华润置地、金地集团等多家知名地产商达成战略合作关系,同时也是深铁置业、深圳市人才安居集团、深圳市建筑工务署等国有企业及政府部门的合作单位。

   研发费用持续上升,信息化增强核心竞争力。公司坚持设计和研发并重的策略,上半年研发费用率同比增加0.59pct至6.44％。随着BIM技术的发展为建筑设计行业带来了革命性的变化,公司已将BIM技术研发成果辐射到各分公司,极大地提高了项目完成的效率和质量,增强公司核心竞争力。给予公司"买入"评级。考虑到地产低景气度影响公司业绩,下调2022-2024年公司EPS为1.05/1.08/1.19元,对应PE为12.67/12.33/11.13倍。

   风险提示:订单落地不及预期,盈利预测与估值不及预期。