力合微(688589):业绩符合预期,电网及非电网领域多种新品推出-2022年中报点评

本报告导读:业绩符合预期,收入和利润大幅增长。多个新产品向市场推出,涵盖芯片、模组、终端、系统等各个层面,包括电网和非电网多领域。维持盈利预测、目标价和增持评级。

   投资要点:维持盈利预测、目标价和增持评级。维持2022-2024年归母净利润预测为0.97/1.72/2.60亿元,对应EPS分别为0.97/1.72/2.60元。考虑到公司处于高速电力线通信的智能电网大规模建设周期中,且向非电网领域不断拓展,业绩增长较快,维持目标价59.82元和增持评级。

   业绩符合预期,收入和利润实现大幅增长。业绩高增长因为公司技术及芯片相关产品在各个市场方向上的应用开拓积极推进,订单充足且稳步增长,同时产能得到有效保障。

   多个新产品向市场推出,涵盖芯片、模组、终端、系统等各个层面,包括电网和非电网多领域。(1)芯片:HPLC+HRF双模通信芯片已经完成芯片的量产验证,相关产品已经成熟;面向消费IOT市场的物联网更高集成度PLCSoC芯片已进入流片制造流程;面向更高电压应用的PA芯片正在进行工程测试;针对光伏快速关断应用需求,进行了核心技术的研究和储备。

   (2)模组及解决方案:完成了HPLC+HRF双模的模组产品研发;面向物联网的需求研发并推出了系列专用型的电力线通信模组,包括智能家居、智能照明、智慧光伏应用等,并已开始向市场推广。(3)终端和系统平台软件:自主研发的国网集中器终端通过中国电科院检测,并在国网集中器终端统一公开招标中中标。(3)终端和系统平台软件:电网领域研发出集配网和营销二合一业务需求的台区智能融合终端、无人值守变电站系统等;

   在高铁领域,在原有高铁用电管理系统之外,又进军高铁智能隧道照明、站房智能用电管理等领域;在光伏领域,面向新能源光伏电站建设,积极推动基于PLC技术的光伏发电监测完整解决方案的现场试验及试点运行。

   催化剂:电网开启下一轮招标,电网加大配电侧投资。

   风险提示:对电网公司依赖程度较高,非电网市场业务开拓不及预期。