广东鸿图(002101):积极拓展造车新势力客户,新能源产品收入实现高增-2022半年报

事件:8月22日公司披露2022年半年度业绩报告,2022年H1实现营业收入28.98亿元,同比-2.35％;归母净利润2.21亿元,同比+68.15％;扣非归母净利润1.24亿元,同比-0.03％;销售毛利率18.55％,同比-1.52pct。其中Q2实现营业收入13.56亿元,同比-3.46％;归母净利润1.48亿元,同比+121.26％;扣非归母净利润0.65亿元,同比-2.39％。

   点评:

   压铸业务表现尚可,内外饰业务短期承压。2022年H1公司压铸业务实现营业收入20.89亿元,同比+10.26％,归母净利润1.23亿元,同比+26.85％,毛利率18.13％,同比-2.43pct;内外饰业务实现营业收入7.93亿元,同比-22.84％,归母净利润0.39亿元,同比-32.33％,毛利率18.98％,同比-5.01pct;分地区来看,内销收入22.74亿元,同比-5.65％,出口收入6.23亿元,同比+11.89％。收入同比下滑主要系2021年5月长春四维尔出表所致,若剔除出表影响则收入同比+6.12％,此外上半年疫情也对公司业绩有一定冲击。

   压铸:新能源产品收入同比+125％,成功取得小鹏汽车底盘一体化结构件量产订单。新能源收入层面,压铸业务上半年实现新能源汽车类产品销售收入3.67亿元,同比+125％,板块业务销售占比提高至17.55％,同比+9.05pct;订单层面,6月成功取得小鹏汽车某车型底盘一体化结构件产品的量产订单;产品层面,压铸业务上半年共承接新产品49款,其中包括电池壳体、电机壳体、前舱体、后地板等新能源汽车类新产品24款,按产品订单规模占全部新产品生命周期销售额比重达67％;技术层面,实现了6800T大型一体化压铸单元落地应用及产品试制,并联合设备、模具及材料等供应商合作伙伴共同就12000T超级智能压铸单元开发项目开展合作。

   内外饰:开拓小鹏、零跑、哪吒等新客户,新能源业务收入增长超四倍。新能源收入层面,内外饰业务实现新能源汽车类产品销售收入1.55亿元,同比增长460％,板块业务销售占比提高至19.55％,同比+7.55pct;客户方面,成功开拓了小鹏汽车、零跑汽车、光束汽车、哪吒汽车等新客户;产品层面,内外饰件业务新承接的新能源汽车类产品按年均销售额占比达42％;技术层面,内外饰板块加快推进饰件免底涂PVD技术、激光切割技术及无铬粗化技术研究应用,完成喷涂技术方案和设备组装调试、激光切割技术方案和设备采购、无铬粗化技术工艺验证等工作。

   盈利预测与投资评级:公司是汽车铝合金精密铸件龙头,受益于汽车电动化与轻量化进程下汽车铝材需求的增长。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.19亿元、5.33亿元和6.40亿元,对应EPS分别为0.79、1.01、1.21元,对应PE分别为38倍、30倍和25倍。

   风险因素:原材料价格波动、一体化压铸投产进度不及预期、疫情缓解不及预期。