福晶科技(002222):下半年展望良好,芯片具备Lidar应用潜力-2022年中报点评

维持盈利预测和增持评级,上调目标价。上半年业绩符合预期,下半年在数通高景气的背景下,公司各项业务仍将有较高同比增长。我们维持2022-2024年归母净利润为1.08/1.47/1.82亿元,对应EPS0.23/0.32/0.40元。此外,考虑公司光芯片可切入汽车Lidar应用,我们考虑公司面向的成长赛道大幅拓宽,同时考量长光华芯等光芯片企业的高估值,给予2023年PE50x,上调目标价至16.00元,维持增持评级。

   业绩符合预期,下半年展望良好。公司上半年归母净利润0.33亿元,同比增长182.73％。Q2净利润0.10亿元,同比增长86.10％。2022年上半年,疫情对公司原材料采购、产品交付造成一定障碍,但随着200GAWG、FTTRPLC新品放量,DFB环比出货提升,业务保持高速增长。展望下半年,国内FTTR持续推进,带动公司新款PLC、2.5GDFB上量;数通景气度高,AWG、光纤连接器出货仍有望提升。

   Lidar有源芯片需求上升,公司可凭IDM优势切入。当前激光雷达1550方案需求旺盛,1550nm波长通常采用光纤激光器方案,其中需要使用1550或940nmDFB/FP芯片作为种子源或泵浦源,所需的功耗、材料与光通信应用相似。考虑到2022-2023年业内1550激光雷达方案需求旺盛,公司具备有源芯片IDM能力,我们认为公司可凭全流程把控的研发优势切入该汽车应用市场,有源芯片业务有望带来更多增量。

   催化剂:数通、FTTR保持高景气、汽车应用开拓顺利。

   风险提示:AWG需求不及预期、DFB芯片认证不及预期