亿嘉和(603666):H1业绩符合预期,多产品发布协同效应初显-2022年中报点评

本报告导读:公司2022H1业绩基本符合预期,Q2业绩有所改善;多款新品发布,和原有产品的协同效应初现,业绩有望随电网智能化加速及新产品推广逐渐释放。

   投资要点:维持公司增持评级。公司2022H1实现营业收入4.84亿元(+38.25％),归母净利润0.79亿元(-14.23％);2022Q2实现营业收入2.91亿元(+82.69％);归母净利润0.42亿元(+22.50％),Q2业绩基本符合预期。维持公司盈利预测不变,维持公司目标价69.44元,维持"增持"评级。

   2022Q2业绩有所改善,受产品结构调整影响,总体盈利能力有所下滑。2022Q1受疫情影响,公司业绩增长放缓,营业收入同比略增1.23％,归母净利润同比下降36.20％;2022Q2公司生产经营持续发力,营收与归母净利润恢复高增,营业收入同比增长82.69％,归母净利润同比增长22.47％,基本符合预期。2022H1公司毛利率42.10％(-16.77pct),净利率16.30％(-10.56pct)。公司上半年机器人产品毛利率相对稳定,但非机器人产品业务毛利率较低,整体盈利能力下滑主要因产品结构调整和公司经营亏损所致。

   2022H1期间费用率下降,改善显著。2022H1公司销售、管理、研发、财务费用率分别为5.89(-1.73pct)、11.25％(-1.29pct)、11.74％(-11.26pct)、2.73％(+0.29pct),期间费用率合计下降13.99pct。发布多款新品,未来增长可期。2022H1公司发布了多款新产品:(1)智慧共享充电桩系统:突破传统"一位一桩"的模式,通过机器人实现充电桩和车位的分离,从"车找桩"变为"桩找车",在便利性、经济性以及对电网增容压力等方面优势明显。该方案目前已在江苏省苏州市成功试点,未来有望快速复制到其他城市。(2)设备健康度管理系统:可以为电气设备提供24小时不间断监测、故障早期预警,为安全生产保驾护航。(3)立体巡视系统:集成多项室内外机器人、无人机以及摄像机系统,搭建多纬度、全面立体的联合巡检平台,进一步提升巡检效率。

   风险提示:电网智能化进度不及预期,行业竞争加剧。