美联新材(300586):布局钠电拓展电池材料,隔膜产能扩张业绩可期-事件点评

事件:美联新材出资1400万获得深圳华钠新材7％股权

   公司及其他投资人与深圳华钠新材有限责任公司签订投资协议,约定以投资款总额4,500万元对华钠新材进行增资;其中美联新材以货币支付投资款1,400万元,增资完成后将持有华钠新材7％的股权。

   技术、人才强化产品竞争力,华钠新材剑指钠电领先材料供应商华钠新材凭借人才、技术、产品优势深耕钠电,产业化进展顺利,准备进行1000吨级别产品中试,有望成为国内领先的钠电池材料供应商。a.人才:高管拥有欧美留学背景,曾就职于比亚迪动力电池核心岗位,具备较强研发能力和丰富的项目管理经验,掌舵企业发展确保行稳致远。

   b.技术:拥有多项国家专利,技术研发团队强大,具备材料平台级的研发实力,与中科院长春应化所、华南理工大学成立了联合开发实验室。c.产品:致力于高性价比的正负极材料制备,铁基层状氧化物、普鲁士蓝类正极以及特种复合碳材料负极性能优成本低,工艺相对成熟简单。

   前瞻布局钠电,依托公司自身业务优势拓展电池材料业务

   公司深刻把握电池发展趋势前瞻性布局钠电,此次增资参股或将有利于公司与华钠新材形成合作开发与供应关系,一方面依托公司化工业务优势与华钠新材展开合作开发,另一方面也有助于开拓钠电材料业务。

   隔膜产能扩张逐步放量,业绩有望快速释放,降本增利弹性大未来可期

   预计公司今年3亿平产能投产,明年或将新增6亿平,远期规划或将超过15亿平,从新进入者进一步抢占份额。隔膜供需偏紧行情延续,公司加快产能建设形成有效供给;成本盈利方面,随着产品升级,后续应用新型设备、且大规模量产后逐步提升运营参数,盈利水平有望逐级提升。

   投资建议

   预计公司22/23/24归母净利润分别为3.3/5.2/7.7亿元,对应P/E为41x/28x/20x,维持"买入"评级。

   风险提示

   新能源车发展不及预期;产能扩张产品开发不及预期;材料价格波动等