金圆股份(000546):盐湖拓展再下一城,锂资源储量正扩张-事件点评

事件:公司发布公告,公司子公司浙江金恒旺锂业有限公司要求代理人代表(张逍、李廷伟)共同设立COPELIALITIOS.A(辉煌锂业),根据谈判结果,辉煌锂业与GoldinkaEnergySA签署《资产购买协议》,以2700万美元购买Goldinka名下的LagunaCaro矿权,最后根据金恒旺的指示将辉煌锂业的股份转让给金恒旺。

   点评:

   收购阿根廷盐湖,锂资源储量再上台阶。阿根廷盐湖项进展较快,截至7月14日,公司已完成阿根廷70多个盐湖的初步筛选,挑选出卡塔玛卡省14个盐湖项目。7月18日,公司以2700万美元购买Goldinka名下的LagunaCaro矿权,总面积为4514公顷,根据初步估计,该矿锂资源含量为50-100万吨。战略转型锂资源,捌千错盐湖项目已开工,带动公司再次腾飞。公司以建材业务起家,2015年转型环保危废行业,2021年开始战略转型新能源行业。继公司重新定位发展战略后,未来利润主要贡献业务将会是新能源材料业务,公司将围绕碳酸锂业务打造"上游开采,下游回收,双轮驱动战略"的运行模式,实现锂资源开发和回收的一体化布局。2021年9月以来,拟收购锂源矿业、辰宇矿业旗下盐湖,其中锂源矿业的捌千错盐湖项目已落定。根据公司官网,捌千错项目首批3台电化学脱嵌装置于2022年5月20日顺利产出富锂液,已稳定运行超30天,并已产出合格的碳酸锂产品。

   投资建议:我们预计2022-2024年公司营业收入分别为76.7/88.7/93.3亿元,同比增速-12.2％/5.9％/5.1％。归母净利润分别为4.5/14.6/17.2亿元,同比增长416％/220％/18％。EPS为0.6/1.87/2.21元,当前股价对应PE为33/10/9。给予2023年15倍估值,对应市值219亿,对应股价28元,首次覆盖,给予"推荐"评级。

   风险提示:公司盐湖产能释放不及预期;下游需求不及预期。