丽尚国潮(600738):中报业绩略超预期,跨境电商持续布局-中期点评

事件:公司发布2022年半年度业绩预增的公告。公司发布公告,预计2022年上半年实现归母净利润1.48-1.80亿元,较上年同期增长105.30％-149.68％;预计实现扣非归母净利润0.05-0.37亿元,较上年同期减少48.80％-93.08％。

   租金冲回叠加兰州银行市值变动,增厚短期利润。新冠疫情反复背景下,国家和各省市出台了一系列纾困政策,涵盖了减税降费、房租减免等多方面内容。预计2022H1减免物业租金总额共计0.63亿元,其中,杭州环北减免租金0.50亿元,南京环北减免租金0.13亿元。本次减免租金预计影响公司本期营业收入约0.63亿万元,影响公司本期净利润约0.47亿元。公司持有兰州银行首发前限售股5,260万股,兰州银行于2022年1月17日在深圳证券交易所挂牌上市。按照兰州银行2022年6月30日收盘价4.92元/股,本期确认公允价值变动损益1.43亿元。

   布局跨境电商业态,打造业绩想象空间。新冠疫情不利背景下,公司大力推进线上线下业务结合,积极推进跨境电商业务。2022Q1,公司新零售业务规模显著增长,单Q1实现营收6,976.22万元,其中跨境业务实现营收5,049.06万元,国内供应链业务实现营收1,927.00万元。2022年7月公司为参股子公司(持股39％)海南旅投黑虎科技有限公司提供担保,有望助力后续跨境电商业务持续发展。

   投资建议:新冠疫情反复背景下,线下商超客流有所承压,公司原有业务受到一定程度拖累,随后续疫情缓和,公司原有业务盈利能力有望恢复。跨境电商方面,公司持续布局跨境业态及供应链建设,有望为后续业绩增长提供动能。我们预计2022/2023/2024年公司分别实现归母净利润2.02/2.32/2.39亿元,分别对应PE25.05/21.77/21.09X。给予"增持"评级。

   风险提示:跨境电商业绩不及预期,国内疫情反复。