杭萧钢构(600477):异质结电池中试线目标效率28％以上,布局BIPV／互联网

维持增持。维持预测22-24年EPS0.21/0.26/0.3元增速24/21/17％,异质结电池中试线计划年底投产,上调目标价至6.94元,对应2022年33倍PE。布局数字化智能制造、工业互联网平台、BIPV,稳增长加码业绩加速反转。(1)21年11月合特光电第一条年产100万平方BIPV的智能生产线正式投产,截至22年4月累计签订合同2300余万元。(2)打造工业互联网平台,在企业的自有产能扩张之外拓展数字化的产能调度服务能力,截至22年5月底,萧山工厂产线生产效率同比提升超35％,生产周期同比缩短超17％。(3)2月以3.86元/股完成募资8.3亿元,锁定期6个月。

   异质结电池效率世界纪录再次刷新,经济拐点临近降本路径清晰可行。(1)隆基异质结电池转换效率达26.5％刷新世界纪录,金刚玻璃已实现210尺寸微晶HJT量产平均效率24.95％。(2)根据中国光伏行业协会预测,到2030年异质结电池市占率将达到近40％占比最高。(3)MBB多主栅、银包铜浆料、银浆国产化、硅片薄片化等路径推动降本,经济拐点临近

   首条晶硅薄膜+钙钛矿叠层电池中试线计划22年底投产,目标转化效率28％以上。(1)合特光电具有完全自主知识产权,公司晶硅薄膜/异质结钙钛矿叠层电池技术,通过新材料新工艺调节半导体材料带隙和界面钝化,可达30％以上转化效率。(2)计划22年底投产首条晶硅薄膜+钙钛矿叠层电池中试线,目标转化效率28％以上,该生产线投产将大幅增加合特光电产品的市场竞争力。(3)异质结电池标的公司平均PE92,公司PE24。

   风险提示:原材料价格波动、项目推进不及预期、疫情反复