富临精工(300432):绑定华为＆比亚迪,向新能源加速转型-更新报告4

维持增持评级。公司智能电控业务绑定下游优质新能源车企,未来成长加速。我们上调2022-2024年业绩EPS为0.92(+0.11)、1.43(+0.36)、1.91元,维持目标价41.02元,维持增持评级。

   锂电正极产能快速释放。2021年公司锂电正极出货量1.2万吨,21年底公司锂电正极5万吨新产能释放,22年9月份6万吨新产能释放,22年底公司锂电正极产能有望达到12.2万吨,预计22年出货量有望达到8万吨,出货量和产能均快速提升,公司锂电正极材料业务正处于快速增长阶段。

   智能电控深度绑定华为汽车＆BYD。公司智能电控板块主要产品为减速器、电磁阀、电子水泵等产品,目前该业务板块处于快速成长阶段,供应华为汽车产业链减速器、供应BYD减震电磁阀,供应造车新势力电子水泵等产品,该业务领域主要产品下游新能源客户均处于快速成长阶段。

   VVT板块充分受益于传统车+BYD等混动车型。公司产品VVT、摇臂、张紧器等在该领域处于国内领先的地位,是上汽通用、大众、奥迪等全球供应商,公司电动VVT产品主要用在BYDdmi等混动车型上,有望随着国内混动车型放量充分受益。

   风险提示。补贴政策退坡风险、竞争加剧风险、技术路线风险