华兴源创(688001):硅基OLED检测设备核心标的,MR/VR打开成长空间-公司更新点评

维持"增持"评级,上调目标价至54.80元。公司MicroOLED检测设备获得终端客户首条试验线订单,业内领先,上调2022-2024年EPS为0.93/1.37/1.86元(原预测值为0.93/1.20/1.50元)。考虑公司在MR眼镜、新能源车和半导体测试设备业务全线突破放量,给予其2023年40倍PE,上调目标价至54.80元,维持"增持"评级。

   MicroOLED是MR/VR的黄金显示设备,公司检测设备已获订单。MicroOLED以单晶硅芯片为基底,是硅基CMOS和OLED技术的融合,具有低延时、低功耗、高温宽、高可靠性与轻量化等优点,将成为高端MR/VR设备的首选显示技术。据年报,公司MicroOLED检测设备已获得终端客户首条试验线订单,技术和市场均业内领先。公司作为MicroOLED检测设备核心标的,将打开广阔成长空间。

   电动车检测设备已突破美国最大电动车厂,并获国内造成新势力认可。据年报,公司已成为美国最大电动车厂商的供应商,合作关系稳定,订单逐年增加,并获国内造成新势力客户认可。公司已形成车载电脑测试、车身控制器测试、充电枪和充电桩测试、高压电池性能、电驱控制器、智能驾仓、ADAS相关传感器等成熟测试解决方案。

   半导体SoC测试机持续突破,加速国产替代进程。基于ATE架构的SoC测试机完成二代机升级,其T7600系列频率速率达到400MHz,完成首批用于MCU测试的客户端批量装机,成长可期。

   风险提示。客户导入不及预期;MR眼镜发布会延期。