溢多利(300381):拟建设植提生产基地,强化大健康业务布局-公司动态点评

事件:5月25日,公司发布《关于控股子公司进行项目投资的公告》,公司控股子公司世唯科技根据生产经营及业务发展需要,拟以自有资金投资建设植物提取物生产基地项目,总投资额预计40,000万元,总建设周期计划5年,分三期建设。其中第一期预计投资10,000万元,建设周期1.5年。第一期工程主要用于生产天然抗氧化剂迷迭香提取物、食品饮料及功能性食品原料蒲公英提取物和玫瑰茄提取物,以及辅助调节血糖血压、改善睡眠类的保健食品、功能性食品。第二、三期除天然植物提取物外,加大辅助调节血糖血压、改善睡眠的配方研发以及辅助调节血糖血压、改善睡眠的保健食品、功能性食品生产和销售。

   植提生产基地建设有利于扩大产能,强化公司大健康业务布局。本次拟投资建设植物提取物生产基地,用于生产天然抗氧化剂迷迭香提取物、食品饮料及功能性食品原料蒲公英提取物和玫瑰茄提取物,以及辅助调节血糖血压、改善睡眠类的保健食品、功能性食品。项目投产后,可进一步扩大公司植物提取物产能,加快研发成果转化,扩展现有植物提取物产品的应用领域,包括助睡眠、抗抑郁、提高免疫力、防治心脑血管等慢性病领域,强化公司大健康业务布局,提升公司植物提取物产品市场竞争力。

   出售生物医药业务资产,专注于生物酶制剂、动物营养与健康两大主业。

   2022年3月公司股东大会审议通过重大资产重组相关议案,拟出售生物医药业务相关的全部资产,即持有的新合新、科益新和利华制药三个标的公司全部股权,4月已完成标的资产过户。剥离生物医药业务板块后,公司将坚持围绕生物产业,立足于大健康领域,以客户价值为导向,应用现代生物技术研制开发各类新型生物制品,专注于生物酶制剂、动物营养与健康两大主业,并利用重组后获得的资本加大主业投入和产业升级,进一步做强做大公司主业。1)生物酶制剂方面,公司已成为中国饲用酶制剂市场最主要的供应商,并且已从饲料用酶,拓展到能源用酶、食品用酶、造纸用酶、纺织用酶、环保用酶等类别。2021年公司生物能源用酶制剂板块实现营收6.46亿元,同比增长16.19％;2)功能性饲料添加剂方面,公司依托近30年积累的农牧客户渠道优势,提供包括替抗饲料添加剂、抗氧化剂、诱食剂、调味剂、防霉剂、维生素等产品。公司博落回提取物(兽药原料药)和博落回散(兽药制剂)、博普总碱(兽药原料药)和博普总碱散(兽药制剂)均取得国家新兽药证书。2021年公司饲料添加剂板块实现营收2.27亿元,同比增长14.67％。

   回购股份拟实施员工持股计划或股权激励,彰显未来发展信心。5月18日公司发布关于回购公司股份方案的公告,拟回购金额不低于人民币1亿元且不超过人民币2亿元,回购价格上限人民币12.40元/股(调整后),预计回购股份数量为806万股-1613万股,预计占公司当前总股本1.65％-3.29％。本次回购股份将全部用于员工持股计划或者股权激励,有利于进一步健全公司长效激励机制,充分调动公司核心骨干及优秀员工的积极性,共同促进公司的长远发展。

   投资建议:剥离生物医药业务资产后,公司将围绕生物产业,立足于大健康领域,加大主业投入和产业升级,利用公司三十年来在生物酶制剂、生物农牧领域积累的人才、技术、渠道、客户、品牌等核心竞争优势,研制开发各类新型生物制品,专注于生物酶制剂、动物营养与健康两大主业,回购股份实施股权激励彰显未来发展信心。在不考虑今年出售生物医药资产获得的投资收益情况下,预计公司2022-2024年EPS为0.27、0.37、0.49元,对应PE分别为34倍、25倍、19倍,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观经济波动、监管政策变化、行业竞争加剧、上游成本波动、项目开发的进度及盈利存在不确定性、研发风险。