大东方(600327):拓展华南区域市场,夯实儿科发展战略-事件点评

事件

   公司控股子公司均瑶医疗拟出资约775万元受让慕医科技、优悦荟、红杉铭德、铱禾探真合计持有的知贝医疗约42.7％股权后,再出资2000万元对知贝医疗进行增资。通过上述受让及增资,公司合计出资约2775万元,获得知贝医疗约68.2％的股权。?知贝医疗深耕儿科诊疗服务,逐步向家庭医疗服务拓展知贝儿科2016年在广州成立,2019年7月正式升级为知贝医疗。业务拓展:(1)知贝医疗以儿科为出发点,历经5年的发展,开设了儿内科、儿童保健科、儿童呼吸专科、新生儿专科等多个科室,完成了多次医疗服务升级,通过知贝在线咨询、育儿班等互联网产品,提供闭环式医疗服务。(2)知贝医疗在儿科作为流量科室的基础上,并从女性皮肤健康管理的角度出发,开设医疗美容服务、皮肤慢性病管理等项目,发展家庭医疗服务,打造"儿科(家庭)经济"模式,提供更全面、便捷的医疗服务。

   完善儿科方向战略布局,发挥协同作用

   健高儿科专注儿童青少年"全发育"诊疗,雅恩健康致力于为语言障碍儿童、发育迟缓儿童、孤独症谱系障碍儿童提供个性化的行为心理方向的训练干预,公司拟通过对知贝医疗股权的受让和增资,补足0-3岁儿童为主要服务对象的"医"的能力,进一步完善和充实公司医疗健康业务板块在儿科方向的战略布局,与健高儿科、雅恩健康进行专业互补、服务协同、资源共享和管理集约,夯实公司"儿童全成长周期健康陪伴"儿科发展战略。

   弥补华南区域空白,拓展全国连锁化布局

   截至2022Q1,健高儿科在上海、杭州、成都、重庆等12个城市开设16家生长发育专业门诊,雅恩健康在北京、上海、杭州、成都等7个城市设立了15家服务中心。健高儿科和雅恩健康主要布局西南市场和华东市场。截至2022.5,知贝医疗已在广州、深圳、佛山、中山、南宁、昆明6个城市建立连锁医疗机构,公司拟通过对"知贝医疗"股权的受让和增资,在区位分布上补足均瑶医疗儿科体系在华南区域的空白,拓展全国连锁化布局。

   投资建议

   从短期看,随着疫情好转,商业零售、食品餐饮板块有望释放业绩弹性;从长期来看,轻奢行业市场空间广阔,公司不断调改升级提升坪效,零售百货业务有望实现稳步增长;疫情催化下生鲜配送和便利店行业迎来了新的发展机遇,公司开设生鲜加强型门店,获得7-Eleven湖北经营权探索加盟模式连锁扩张,有望进一步强化零售主业;公司收购健高医疗、沭阳中心医院、雅恩健康,切入医疗健康领域,整合知贝医疗之后,有望充分发挥协同效应,多赛道联动赋能,成为新的业绩增长点。我们预计公司2022～2024年EPS分别为0.26、0.30、0.33元/股,对应当前股价PE分别为18、16、14倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   并购整合不及预期;医疗板块培育不及预期。