恒星科技(002132):短期业绩承压,长期金刚线有望持续发力-2022年一季报点评

事件:公司发布2022年一季报。截至2022Q1,公司实现营业收入8.56亿元,同比+16.74％,环比-1.84％,实现归母净利润0.31亿元,同比-36.85％,环比-37.03％。

   受传统金属制线业务拖累,22Q1业绩承压。公司22Q1传统金属线出货约9.73万吨,同环比有所提升,但由于冬奥会影响下游轮胎厂商开工受影响,公司钢帘线22Q1出货有所下滑,叠加原料端钢铁等大宗商品价格上涨、员工持股费用增长,拖累一季度整体业绩。有机硅方面,公司22Q1有机硅DMC出货平稳,截至21年3月出货接近3000吨。

   22Q1金刚线稳定出货,盈利能力持续提升。根据调研,公司22Q1金刚线产品产销量较上年同期提升明显,同比分别增长124.27％/160.14％,毛利率达到53.74％,盈利水平提升明显。我们预计2022年公司整体金刚线项目有望持续爬坡,原600万公里及1000万公里项目已完成改造,单月产能接近150万公里。

   发布股权回购方案,彰显公司信心。公司发布股权回购方案,拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易等方式回购公司股份。其中回购股份资金总额不低于人民币5000万元(含),不超过人民币10000万元(含);回购股份价格不超过人民币10.00元/股(含)。本次股权回购方案用于员工持股计划或者股权激励计划。回购股票将用于股权激励或员工持股,有望提振公司未来业绩。

   投资建议:预计公司22-24年归母净利润分别为6.94/10.80/13.84亿元,同比+393.9％/+55.7％/+28.2％。对应EPS为0.49/0.77/0.99元。维持"买入"评级。

   风险提示:光伏行业景气度不及预期,原材料价格波动,市场竞争加剧