东方嘉盛(002889):疫情影响下业绩低于预期,冷链物流带来长期增量

归母净利润2.4亿,同比增长20.2％;扣非归母净利润2.1亿,同比增长20.1％.2022年Q1收入6.9亿,同比下降30.3％,归母净利润0.49亿,同比增长3.7％,扣非归母净利润Q48亿,同比增长7.9％.公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.71元(含税),占归母净利润的10％.? 受疫情、芯片紧缺等影响,业绩增长低于预期。受芯片紧缺影响,公司消费电子业务增速放缓?受疫情影响,医院相对封闭,医疗康健产业战略或将延期,下调医疗器械业务增速。

   公司结构性调整,挖掘利润潜力。公司2021营业收入同比增长2.3％,归母净利润增长20.1％,主要得益于公司收入结构的调整,挖掘用户潜力.2021年跨境电商数字交易服务平台收入实现21.1亿元,占比营业收入的76％,同比增长5％,毛^J1.4亿元,同比增长58.8％,毛利率大幅上升.AI智能数字报关平台在通关领域已成为众多世界500强企业的最优选择,2021年实现收入1.8亿元,同比增长18.3％;毛利7,682.2万元,同比增长22.0％,消费食品方面已成为国内洋酒行业供应链交付服务最大服务商,2021年实现收入8,532.8万元,同比增长36.6％,毛利实现3,681.9万元,同比增长34.0％.公司2021年7月开始布局拓展国际物流业务,报告期内实现收入3,764万元,毛^实现204万元.2022年有望实现更大增长

   多元化战略新增冷链物流,带来长期増量。2021年12月,国务院办公厅印发"十四五"冷链物流发展规划,2022年4月,交通运输部等五部门联合发布《关于加快推进冷链物流运输高质量发展的实施意见》.公司在上海洋山港自有冷库超过10000平方米,辐射华东长三角地区提供高质量的消费食品冷链物流服务。在深圳前海保税区布局了3000平方米医疗中心仓,利用物联网监控平台,可实现-18°C至25°C多温区精准控制仓储及中长距离恒温运输,为客户提供全程多温区专业医药冷链物流^务。自2020年疫情爆发后,需求大置增加,公司加大了在智慧冷链一体化方面的布局,去年以来新增及储备客户呈现明显加速増长趋势。

   下调盈利预测,维持"买入"评级。考虑到疫情影响下,整体业务受到影响,下调公司盈利预测,我们预测2022-2024年,归母净利润为2.8、3.3、4.0亿元(原2022-2023年预测值为3.1、3.9亿元),对应归母净利润增速19％,19％,19％,对应PE分别为11倍、9倍、8倍.东方嘉盛的归母净利润增长稳定,业务抗风险能力强。维持"买入"评级。