乔治白(002687):业绩增长亮眼,现金流、存货指标进一步向好-2021年年报点评

2022年4月15日,公司发布2021年年报。2021年,公司实现营收13.04亿元(同比19.77％％),实现归母净利润1.87亿元(同比29.88拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增4.5股。

   投资要点全年业绩增速亮眼,现金流、存货指标进一步向好。2021年,公司实现营收13.04亿元(同比19.77％％),实现归母净利润1.87亿元(同比29.88。受益于集采政策,公司订单饱满,业绩增长亮眼,符合我们的预期。其中,Q4实现营收4.41亿元(同比9.86％％),归母净利润0.84亿元(同比13.80％％)。2021年公司经营性现金流净额2.98亿元(同比64.42存货2.72亿元(同比3.0现金流、存货指标进一步向好。

   盈利能力进一步提升,注重研发扩大优势。2021年公司毛利率为52.24(同比2.81pct),净利率为14.58％％(同比1.32pct。公司销售管理研发财务费用率分别为16.98％％/7.01％％/6.120.14％％,同比分别0.980.421.06002个pct。其中,研发费用率显著提升,主要是由于公司加大服饰新产品、新工艺的研发以及三大厂区进行生产、物流、仓储的智能化改造。

   职业装业务加速向上,合伙人模式下校服业务快速增长。

   2021年,公司职业装业务实现收入12.72亿元(同比21.90％21.90％),毛利率大幅提升2.53个pct至52.45％％,主要是因为高毛利的券商客户占比提升、三大厂区智能化改造提质增效以及集采政策影响下小单变大单形成规模效应所致。另外,校服子公司2021年实现收入9381.73万元,同比32.67校服业务有望依托公司原有职业装经营的丰富经验和区域合伙人模式快速抢占市场,打造第二增长曲线。