拱东医疗(605369):IVD定制业务助推2021年业绩高速增长,2022年一季度保持快速增长趋势-公司点评报告

事件:公司发布2021年报与2022年一季报。2021年公司实现收入11.94亿元,同比+43.95％,归母净利润3.11亿元,同比+37.68％,扣非后归母净利润2.96亿元,同比+37.68％。2022年一季度公司实现收入3.48亿元,同比+32.71％,归母净利润0.95亿元,同比+19.77％,扣非后归母净利润0.93亿元,同比+32.84％。

   点评:

   2021公司业绩快速增长,IVD定制业务和体液采集业务贡献主要增量。

   公司2021年实验室检测业务营收4.9亿元,同比增长65.2％,其中IVD定制类收入3.8亿元,同比增长169.2％,体液采集类4.0亿元,同比增长119.3％、真空采血管2.3亿元,同比增长25.2％。主要的三条产品线均保持了快速增长。IVD配套业务经过多年布局进入放量期,为公司增长提供动力。体液采集类产品中由于国内疫情对病毒采样管需求增加,因此销售迅速增长。

   2022年一季度业绩保持快速增长趋势,经营性现金流表现优秀。公司一季度营收增长32.7％,扣非净利润增长32.8％,延续了2021年高增长趋势。公司募投项目投入使用进一步扩大产能,叠加公司优势产品线销售收入增长,公司一季度业绩因此受益。

   新业务快速开拓,公司未来增长可期。公司持续深耕IVD定制类先关技术,已在IVD定制业务形成了模具开发和快速响应能力优势,具有全球竞争力,该业务目前已进入快速放量期。同时,公司已布局科研耗材、药包材和动物耗材等业务,多个新产品正在开发中。未来新业务不断放量将持续助推公司业绩成长。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2022-2024年营业收入分别为13.8/17.8/22.5亿元,增速为15.8％/28.4％/26.7％,归母净利润分别为3.95/5.09/6.52亿元,增速为27.1％/28.7％/28.2％,对应PE分别为39/30/24X。

   风险因素:新客户开拓不及预期,贸易摩擦风险。