先惠技术(688155):收获北美新能源重要订单;重大资产重组稳步推进-事件点评

事件1、公司互动平台表示:已在美国成立了全资子公司,随着北美新能源市场需求的不断扩大,公司已取得了美国客户的重要订单。

   2、发布重大资产重组补充公告:披露东恒机械部分业务及财务信息。

   收获北美动力电池企业重要锂电设备订单,国际化工作取得重要进展4月15日,公司收获自2019年美国子公司成立以来最为重要的北美新能源订单,标志着国际化工作取得重要进展,同时也标志公司作为全球模组PACK自动化设备的龙头企业,未来将持续伴随国内龙头动力电池厂商进军海外市场。

   收购宁德东恒机械,切入锂电池模组结构件,新产品布局取得重大突破宁德东恒机械主营锂电池精密结构件,广泛用于动力电池模组的外壳结构,如侧板、端板及特殊结构需求。据公告,公司先进技术工艺满足其主要客户(某重点国际整车企业)特殊的结构要求,成为其国内重要供应商。

   20202021年东恒机械营业收入分别4.1/9.0亿元,其锂电池结构件有望与公司新能源汽车自动化设备产生上下游协同,进一步提高公司产能、强化与宁德时代的绑定实施新能源车设备、产品的双轮驱动发展战略。

   股权激励计划授予完成,彰显管理层信心;当前股价相对授予价折价192022年股权激励计划共授予限制性股票100万股,授予价格为108元(当前股票价格为87元)授予对象公司董事、高管以及业务骨干等合计148人。

   新能源车模组/PACK装备龙头,五因素驱动业绩提速五因素分别为:1)新能源车增长2)设备的自动化率提升3)国产替代4全球化;5)新产品和新领域突破。

   预计国内2025年模组/PACK线市场达113亿元,20212025年复合增速19。

   增长驱动力:1锂电设备需求持续增长2)模组PACK自动化率提升。

   从国产替代到供应全球。

   1)公司2020年国内市场份额25左右,还有进一步提升空间。2)欧美新能源汽车快速增长,预计2025年欧洲美国模组PACK线市场规模将分别达到83/53亿元,20212025年的复合增速将达2067％。

   盈利预测及估值预计公司20222024年的归母净利润分别为2.7/4.7/6.4亿元,同比增速分别为290％％/73％/36％;对应20222024年PE分别为241410倍,维持"买入"评级。

   风险提示行业竞争加剧,新品拓展不及预期,资产重组进度不及预期