金桥信息(603918):金融司法平台初步落地,Saas转型进展顺利-2021年报点评

2021年收入与扣非利润均实现10％以上增长。金桥信息于4月12日晚发布2021年报,全年实现营收11.22亿元,同比增长11.75％;实现归母净利润0.89亿元,同比增长0.12％;扣非后净利润为0.82亿元,同比增长12.78％。2021年业绩继续保持高质量的稳定增长,业绩符合我们的预期。

   创新业务持续成长,传统主业保持稳定。具体拆分金桥的各项业务,传统业务智慧场景与智慧建筑实现良好的增长,同比增速分别为12.1％、10.5％,收入绝对值分别为6.6、2.9亿元,依然为公司贡献稳定的业绩。而金桥的创新业务大数据及云服务平台,在2021年实现收入1.73亿元,同比增长14％,毛利率保持在52.35％的高水准。公司的创新业务主要包含移动执行、新一代移动办案等自研软件,随着其中Saas收入占比持续提高,创新业务的成长性和盈利能力有望持续提升。

   司法Saas持续推进,全年收入达到3808万元。公司为法院提供基于SaaS平台化的服务模式,移动执行平台已实现全国3500+法院全覆盖,2021年贡献营收3808.79万元,较21H1营收1240万元继续保持高速增长,而考虑到全国法院的数量,移动执行APP业务增长仍远未停止。司法Saas一方面改变了公司传统集成为主的商业模式,另一方面业务公司更多司法软件进入法院体系创造了标杆案例。

   金融科技助力司法平台落地,想象空间值得期待。金桥与蚂蚁在司法区块链的合作是公司最大的潜在看点,公司在2021年报中披露,2022年1月,金桥亦法与蚂蚁区块链签署《运营服务协议》,双方共同打造基于区块链的司法在线服务平台,为吉致汽车金融有限公司提供相关运营服务。该合同的签订标志着公司互联网金融解纷的整体解决方案的落地,为下一步在全国金融解纷领域的业务开展打下良好的基础。通过科技手段赋能金融司法是金桥与蚂蚁合作的重点方向,而展望看潜在客户众多,各大车企的汽车金融公司、银行、互联网巨头均是公司的潜在客户,想象空间值得期待。

   投资建议:预计公司22-24年归母净利润分别为1.1、1.5、1.8亿元,4月13日市值对应22-24年PE为24、18、14倍。考虑到公司Saas业务带来的估值重塑,以及创新业务潜在的市场空间,维持"推荐"评级。

   风险提示:新产品推进不及预期;疫情冲击导致项目实施受阻;行业竞争加剧导致毛利率下滑