海达股份(300320):深耕橡塑制品,卡扣边框切入光伏领域

以橡塑制品为主多领域配套,保持行业领先

   公司以橡塑材料改性研发为核心,围绕橡胶制品密封、减振两大基本功能,发挥多领域配套战略和技术融合的优势,以密封带动减振,致力于高端装备配套用橡塑部件产品,为全球客户提供密封、减振系统解决方案,产品广泛应用于轨道交通、建筑、汽车、航运等四大领域。子公司科诺精工等主营金属铝制品业务,主要应用于汽车天窗领域等。2021年公司橡塑制品营收19.9亿元(yoy+10％),营收占比79％;铝制品营收4.80亿元(yoy+18％),营收占比19％。

   卡扣短边框切入光伏赛道,获中建材2GW框架订单

   卡扣短边框主要应用于双玻、柔性组件系统,起到紧固和连接双玻、柔性组件的作用,具有去边框、不打胶的特点,降低了光伏组件系统的成本,并且安装更便捷、包装运输成本更低、可靠性好等特点,正逐渐被市场认可。由于卡扣短边框耗银量较少,预计成本较市场同类产品显著降低。2021年底,公司与中建材新能源签署了《2GW柔性组件配套短边框合作协议》,标志着公司的产品验证已经取得重大进展。目前,该产品已应用于国家光伏、储能实证实验平台(大庆基地),中建材下属山东泰安某子公司,浙江衢州某工程等工程安装试用,上述三个工程属不同地区、不同环境、不同组件形式,试用效果均获得了客户或相关方的认可。同时公司也已有产品在向光伏头部企业供货。

   BIPV方兴未艾,有望提供长期增量

   公司在BIPV领域里主要配套开发橡胶密封部件,公司提供的胶条等产品均已经得到足够认可,预计随着BIPV市场逐步兴起,将为公司打开新的增长空间。

   盈利预测

   预测公司2022-2024年收入分别为29.2、33.4、41.4亿元,EPS分别为0.32、0.48、0.72元,当前股价对应PE分别为32、22、14倍,给予"推荐"投资评级。

   风险提示

   卡扣短边框需求不及预期、橡塑制品需求不急预期、光伏需求不急预期、原材料价格大幅波动的风险等。