数字政通(300075):一季度业绩实现开门红,政策催化下高成长性可期-21年业绩快报＆22年一季报预告点评

公司2022年4月7日发布2021年业绩快报和2022年一季度业绩预告,2021年实现归母净利润2.07亿元,同比增长30％;2022年一季度实现归母净利润3,500万元-4,000万元,比21年同期增长32％-50％。

   2021年利润率优化带来业绩高增,2022Q1业绩保持高速增长。1)2021年:公司积极开拓市场,同时持续优化业务结构,软件相关业务占比提升,根据公司业绩快报计算,公司2021年净利率14％,较2020年提升约3个百分点。2021年公司营业利润、利润总额、归母净利润同比增速均超30％。2)2022Q1:公司归母净利润增速区间为32-50％,扣非归母净利润增速区间为31-50％。公司在数字化产业、产业数字化、数字治理、数据要素资源应用等领域的订单实现了快速增长,数字经济相关业务已经成为公司发展的重要引擎。

   同时,根据公告,公司今年将往年第三季度发放的部分绩效奖金提前至第一季度发放,扣除绩效奖金的影响,2022Q1归母净利润的同比增幅约为60％-80％。

   数字经济发展大势所趋,政策催化下"一网统管"、数据化治理等建设利好公司。1)政策催化下"一网统管"等建设前景可期。2022年3月28日,住建部发布《关于全面加快建设城市运行管理服务平台的通知》,提出"2023年底前,所有省、自治区建成省级城市运管服平台,地级以上城市基本建成城市运管服平台。2025年底前,城市运行管理"一网统管"体制机制基本完善,城市运行效率和风险防控能力明显增强,城市科学化精细化智能化治理水平大幅提升"。"一网统管"、"网格化管理"等有望成为数字经济建设重点,公司在行业内深耕多年,具有领先地位,有望充分受益于政策推进。2)发力"数据治理",L4智能网格车长期前景可期。公司L4智能网格车加载各种数据采集设备,在多个场景采集数据,通过边缘计算能力实现相关数据的计算,并将结果传输给指挥中心,在提升城市数据治理效率方面具有潜力。相关业务的推广也有望带来公司商业模式的转变,具有SaaS转型潜力,同时助力人力成本不断优化。

   投资建议:在数字经济建设大趋势下,公司作为智慧城市领军企业,有望受益于"一网统管"、"网格化管理"等建设的推进;同时公司发力"L4无人驾驶+运营",提升城市数据治理能力,并逐步推动自身商业模式转变。预计公司2021-2023年EPS为0.42/0.57/0.72元,对应PE为48X、35X、28X。考虑到公司在智慧城市领域的市场地位,选取智慧城市领域科大讯飞、万达信息作为可比公司,相关可比公司2022年平均PE为42X。考虑到公司在"一网统管"等领域的优势以及在L4智能网格车领域的长期前景,维持"推荐"评级。

   风险提示:新技术推进不及预期,疫情影响存在不确定性;行业竞争加剧