湘电股份(600416):2022年,迎来产业趋势、机制改善、业绩释放三重拐点-年度点评

事件:公司发布2021年度报告,实现营收(40.26亿元,同比-14.29％),归母净利润(0.79亿元,同比+5.60％)。2021年营收下滑主要是2020年包含风电整机收入而2021年风能公司股权剥离,且风力发电机销量下滑所致,因此利润表端多有主体不一致的影响。

   2022年规划:力争全年实现营收50亿元,同比增长25％左右。我们认为公司营收增长主要来自于2大方面。

   1、军品方面:公司核心产品特种产品及备件已于2021年实现快速增长,实现营收(12.02亿元,同比+125.91％)。2022年军品有望继续高增长,源自于:

   1)总体战略层面:公司树立电磁能产业优先发展的战略导向,以军工产业发展作为公司走向高质量发展的突破口,推进领先技术产业化转化,引领并主导打造新一代电磁电气技术产业链,加快将全球领先技术转化为全球领头产业。

   2)产品1,车载特种某装备系统:与知名院士团队合作,该车载特种系统正逐步向系列化和产业化转化。公司已经定增募资着手准备产业化。3)产品2/3,特种发射和船舶电力系统:已经进入批量订货阶段。公司在这两个领域市占率100％,产品放量+独家,将带来巨大业绩增长点。

   4)产品4/5/6,军转民方向,民用卫星发射、飞轮储能、全电推民船:利用现有先进技术,拓宽军民融合服务领域和应用空间,公司正在开展民用卫星发射技术和产品研发;研发的飞轮储能系统已进入安装调试阶段,该产品为国内单体功率最大,产品性能已达世界先进水平,成本与价格优势明显;正加快推进船舶综合电力系统产业化发展。

   2、民品方面:电机+电控民品正全面对接国家"双碳"战略,2022Q1民品接单量大幅增长。加快推动实施公司五大领域(能效提升、节能产品和装备、传统动力的机电一体化系统替代、储能等应用微网系统、其他高端产品)"双碳"战略。根据公司公众号,2022Q1,低压电机事业部中标了偏航电机、变桨电机等20多个风电辅机配套项目,接单量同比增长53％;电气传动事业部订单同比增长3倍。

   1)高效节能电机方面:未来公司以国家电机能效提升计划为契机,进一步从技术、设计、工艺、生产制造等环节,将电机能效等级提升至世界先进水平,公司电机实现二级及以上能效电机的全面换代。

   2)机电一体系统替代方面:公司已开发出矿用浮选机、球磨机、摇床直驱系统产品,并已实现小批生产,经运行验证,节电率同比传统产品高达50％。

   3)节能产品开发方面:公司未来重点开发飞轮储能电机、余热发电系统等节能产品。

   4)储能等应用微网系统方面:公司自主研发生产的首套大功率智能微网储能系统于2021年12月成功下线并交付使用。5)风力发电机方面:公司在6MW及以下直驱、半直驱、双馈风力发电机以及风电变频器、风电辅机等配套市场推广上位于行业前列。公司加大开发风电整机龙头企业客户,未来在存量风场改造、大型风场建设、海上风场建设等领域将带来巨大配套市场。

   6)其他产品方面:公司将重点打造高速电机、抽水储能电机等产品。

   风险提示:原材料涨价、军品批产不及预期。