力合科创(002243):科创服务再下一城,战略新兴潜力巨大-21年年报点评

事件:

   公司发布2021年年度报告,2021年实现营业收入30亿元,同比增加37.77％;实现归母净利润6.3亿元,同比增长7.24％;销售毛利率36.94％,同比增长0.9％。公司公告拟投资建设珠海力合光电产业园。

   点评:各块业务营收增长,科创服务贡献核心利润。创新基地平台服务营收10.28亿元,同比+99.07％;毛利率48.25％,同比-2.18％。科技创新运营服务营收3.27亿元,同比+105.01％;毛利率72.46％,同比-2.69％。科创服务板块运营能力提升,营收均高增,毛利率波动属于正常范围,预计由不同细分产品占比变化导致。新材料产业营收15.73亿元,同比+6.39％;毛利率22.76％,同比-3.82％,系2021年塑料包装原材料和运费上涨导致。投资孵化贡献公允价值变动收益2.8亿元,投资孵化及委托理财贡献投资收益1.8亿元,科创服务贡献大量利润。

   "环境疫苗"有望快速放量,数字经济方兴未艾。自消杀抗病毒功能材料已应用在冬奥会体育场馆、深圳隔离酒店、写字楼、银行和学校等多个场景,随着产品影响力和公众消毒消杀意识的提升,产品销量有望快速增长。子公司数云科际提供建筑数字化解决方案,基于BIM的建筑业数字经济市场规模趋近万亿。2021年,数云科际为深圳的区工务署、水务集团、广州重点项目及佛山里水镇项目等提供全生命周期的数据管家服务,新申报发明专利3项。数字经济产业营收4521万,同比增长4791倍。公司技术和客户资源突出,数字经济产业有望高速发展。

   科创服务体系再布局,投建珠海力合光电产业园。项目落地珠海三溪科创小镇,拟投资不超过9.5亿元,项目占地约3万平米,建筑面积16万平方,围绕光电产业发展进行布局,整合光电领域人才、技术和产业等资源,打造光电产业园,公司科创服务业务有望获得长足发展。

   盈利预测:数字经济高景气,"环境疫苗"逐步放量。预计2022-2024年公司营收分别为35.2/42.7/51.9亿元,归母净利润分别为7.11/8.28/9.7亿元。当前股价对应PE分别为19/16/14倍。维持"买入"评级,目标价14元。

   风险提示:科创服务拓展不及预期,"环境疫苗"业务拓展不及预期