丰元股份(002805):锂源磷源一体化布局打通,定增9.4亿加速推进扩产-事件点评

事件:公司发布《战略合作协议》、《2022年度非公开发行股票预案》等多个公告。

   再扩产20万吨锂电正极材料,配套锂盐和磷酸铁产能实现原材料自供。公司发布公告,和云南玉溪市政府签订《战略合作协议》,拟在玉溪投资建设20万吨锂电正极材料。项目分三期建设,其中,一期先投资10亿元建设年产5万吨磷酸铁锂正极以及1000吨黏土提锂中试线,待中试线完成验证后将配套建设5万吨/年锂盐产能、20万吨/年磷酸铁产能。公司战略性布局黏土提锂和磷酸铁前驱体,实现产业链的一体化延伸,保障上游原材料的自主供应和材料成本的可控,有望进一步夯实公司的长期竞争优势。

   深度合作动力和储能领域两大优质客户比亚迪和鹏辉能源,下游客户需求高增。公司自2021年中通过比亚迪供应商认证以来,和比亚迪开展了紧密深入的合作。2021年全年,比亚迪新能源车累计销售60.38万辆,同比高增218％;动力电池总装机25.06Gwh,国内市占率16.2％。2022年,比亚迪将有大量新车陆续上市,进一步激发市场消费潜力。公司新产能的陆续释放与下游客户的需求高度匹配,双方合作有望持续深化。鹏辉能源是储能领域的领军企业,此前公告和丰元签订《合作协议》,双方明确约定鹏辉能源2021年12月至2022年12月向丰元采购磷酸铁锂及镍钴锰酸锂(镍5系、高镍8系)产品,总合同金额约8亿元,对于公司2022年收入的成长性和确定性都有很大的意义。

   定增募资9.4亿元加速产能建设,实控人参与认购彰显长期信心。公司拟定增募资不超过9.4亿元,扣除发行费用后主要用于安庆5万吨磷酸铁锂正极项目建设和流动资金补充。公司控股股东、实际控制人赵光辉承诺认购金额3000-9000万元,彰显了实控人对于公司长期发展的充足信心。

   公司积极推进产能建设,2022年底铁锂产能有望达到7.5万吨,超出此前预期。结合下游客户需求,公司加速产能建设进度,目前合计规划35万吨正极材料产能。到2022年底铁锂产能有望达到7.5万吨,三元产能有望达到1.5万吨,建设进度超出此前预期。

   盈利预测及估值:上修公司盈利预测,预计公司2021-2023年分别实现归母净利润0.52/2.24/5.98亿元,同比增长277.9％/330.5％/167.5％,当前股价对应PE分别为107.6/25.0/9.3倍。维持"买入"评级。

   风险提示:产能建设进度不及预期;下游需求不及预期;行业竞争加剧的风险;上游原材料供应紧张的风险;