中体产业(600158):体育资源积淀丰厚,始终植根产业发展-深度报告

中体产业是国内最纯正的体育公司

   公司是国内最早以发展体育产业为本体的上市公司,始终根植体育、聚焦体育产业。公司目前主要涵盖以下业务:赛事活动、体育传播、教育培训、体育彩票、线下体育空间平台、线上数字科技平台,以及品牌运营、资本运作、标准认证、研究咨询和体育地产等。

   赛事业务是公司的核心竞争力所在

   体育赛事活动组织、市场开发、体育营销业务是公司的核心业务,承担着公司体育产业的赛事内容输出任务,是公司在产业内最具竞争壁垒的环节。大型赛事活动的IP打造、市场开发、竞赛组织、运营服务、品牌价值是公司的核心优势。从经营数据上看,体育赛事管理及运营业务经营占中体产业全部营收的比例维持在20％左右,对公司营收及利润的影响较大。

   投资评级与盈利预测

   我们认为公司作为国家体育总局唯一一家A股上市公司,二十三年的发展积累了行业内丰厚的资源优势,多年来在体育产业的立体化布局和业务平台化的管理模式思路清晰,在体育赛事运营、体育经纪、体育综合体开发运营、体育彩票业务方面的树立了行业内的绝对优势。21年受疫情以及内部业务开发的周期影响,公司的业绩有所波动,但整体的经营仍然保持稳步发展的趋势,在整个行业内的相对竞争力在稳步增强。在国内疫情控制保持稳中向好的前提下,预计2022年业绩将有所改善。综上所述,我们继续看好公司在体育产业的持续布局和综合竞争力,其未来在体育业务布局的潜力将继续挖掘和释放;继续给予公司"增持"的投资评级,暂维持盈利预测不变,预计公司2021-2023年EPS分别为0.08、0.12和0.14元/股。

   风险提示

   体育产业政策风险,公司业务开展不达预期,经营业务发生重大变化,地产行业持续低迷