易华录(300212):数据湖落地迅速,数字运营业务空间巨大-公司季报点评

公司发布2021年三季报。前三季度实现营收18.78亿元,同比增长15.33％,实现归母净利润1.48亿元,同比增长1.78％。单三季度实现营收3.79亿元,同比下滑11.28％、实现归母净利润-1593万元,同比下滑62.23％。

   数据湖快速落地。公司从智能交通转型数据湖业务以来,17年开始落地数据湖业务,近几年落湖速度成翻倍增长的态势,截止到九月底落地34个数据湖,覆盖20个省市自治区,以东部沿海为主,逐步渗透中西部市场。公司累计部署蓝光存储规模超3000PB,入湖及签约入湖数据量超700PB。

   采用数据湖方案能够有效控制能耗。数据湖蓝光光磁融合可以降低碳排放,可降低PUE,1PB数据采用蓝光介质存储相比全硬盘介质,年节省用电20498度,节电比例94.74％,年节省碳排放12.38吨,满足国家低碳、低能耗要求,采购蓝光存储可以大幅降低PUE。

   基于数据湖开展多项业务。数据湖是数字经济基础设施,政府数据要入湖,存储当地政府委办局数据,基于政府数据集中存储提供数据资产化服务,同时数据湖也提供企业数据存储服务,基于存储为企业提供数据资产化服务。公司基于数据湖开展了多项业务,包括城市大脑、数字视网膜、企业数字化,城市大脑已经在成都、徐州、聊城、天津等城市落地,数字视网膜已在上海、天津、成都、无锡等14个数据湖及湖外城市开展项目试点。

   数字视网膜业务空间巨大。中国目前有超过3.5亿个监控摄像头,预计到2025年中国摄像头总数在5亿左右,约65％的摄像头有视频解析需求,市场空间在6000亿以上。基于现有34个数据湖,如果按保守估计,每个数据湖采购1万路视频解析服务,单路视频的解析服务费约2000元一年,公司可提供34万路视频解析服务,落湖城市市场空间每年在6个亿以上,1万路视频解析后还能带动约10个PB的存储规模。

   盈利预测与投资建议:我们看好公司依托蓝光存储优势,借助数据湖战略充分享受数字中国建设的市场红利,且携手多家合作伙伴打造数据湖生态圈,并在商业模式上从传统解决方案业务向产品销售和数据运营及服务转型。预计公司2021-2023年EPS分别为0.76、0.96、1.22元。参考可比公司2021年PE/G估值,给予公司1.3-1.63倍2021年PE/G,合理价值区间为25.84元/股-32.3元/股,维持"优于大市"评级。

   风险提示:公司蓝光存储相关业务拓展不及预期的风险。