银河微电(688689):业绩超预期-三季点评

事件:10月29日,公司发布2021年三季报,第三季度单季度实现营收2.1亿元,归母净利润0.5亿元。

   受益于行业回暖及国产替代,业绩超预期发展。顺应市场环境,公司加快扩大产能,积极提高市场份额。2021年第三季度单季度实现营收2.1亿元,同比增长26.9％;实现归母净利润0.5亿元,同比增长151.1％。前三季度实现营收6.2亿元,同比增长43.3％;归母净利润1.1亿元,同比增长112.3％。

   小信号器件保持核心优势,市场知名度高。主营小信号器件包括小信号二极管、小信号三极管、小信号MOSFET。作为公司的核心优势产品,小信号器件布局较早、具备先发优势,在国内市场的占有率超过5％。公司已在小信号器件封装尺寸方面达到了国内领先企业的同等水平,为持续提升国产化替代和国际化竞争能力提供强有力的保障。

   功率二极管持续发力,提供增长动力。公司掌握半导体功率二极管部分品类芯片的设计和制造技术,建有业内主流的台面芯片产线和国内先进的平面高压芯片工艺平台。产品涵盖功率二极管、功率三极管、功率MOSFET和桥式整流器,广泛应用于计算机及周边设备、家用电器、适配器及电源、网络通信、汽车电子、工业控制等领域。

   盈利预测:预计公司2021-2023年实现营收9.8/12.5/16.5亿元,归母净利润1.5/2.0/2.5亿元,维持"推荐"评级。

   风险提示:(1)技术研发成果不及预期;(2)市场竞争加剧;(3)上游供应商产能不及预期。