爱科科技(688092):产能加快释放,业绩进入快速增长通道-公司信息更新报告

公司发布三季报,维持"买入"评级

   公司发布2021年三季报,2021年前三季度实现营业收入2.26亿元,超过2020年全年收入2.23亿元,同比增长50.82％;归母净利润0.43亿元,同比增长40.17％。我们维持盈利预测不变,预计2021-2023年归母净利润为0.69/1.08/1.58亿元,EPS为1.17/1.82/2.68元/股,当前股价对应PE为31.3、20.1、13.7倍,维持"买入"评级。

   募投产能释放,收入进入快速增长通道

   Q3单季度实现营业收入0.85亿元,同比增长30.95％;归母净利润0.20亿元,同比增长50.08％。收入快速增长主要系智能切割行业下游需求高景气,公司已经形成了较强的技术壁垒和较好的市场口碑,伴随募投产能逐步释放,收入进入快速增长通道。利润增速超收入增速,盈利能力大幅改善,主要系收入快速增长摊薄销售费用、管理费用,Q3单季度销售费用率降低1.13pct至13.56％、管理费用率降低0.83pct至2.93％。

   海内外市场双驱动,高成长有望延续

   受益于国内自动化渗透率提升、智能切割设备国产替代红利,公司国内市场仍有广阔增长空间。公司已具备出海扩张的技术实力,2017-2020年海外收入年均复合增速为17.21％,高于国内收入增速5.66％。我们认为,伴随产品性能改善和品牌影响力扩大,公司海内外市场份额和盈利能力均有望进一步提升。

   股权激励添信心,支撑长期业绩高增

   9月27日,公司发布2021年股权激励授予公告,以21.53元/股的授予价格向69名激励对象授予68.50万股限制性股票。授予对象主要为包括副总周云龙在内的核心技术骨干。考核目标为2021-2023年营业收入或净利润较2020年增速分别为35％、65％、100％。我们认为,股权激励有望充分绑定核心技术人员和业务骨干,支撑长期业绩持续高增长。

   风险提示:海内外疫情反复风险、产品研发不及预期风险