奥园美谷(000615):拟收购广东奥若拉,强化轻医美连锁机构布局-事件点评

事件:公司发布公告,与前海鸿星、奥园健康签署《股权转让协议》,拟以3000万元收购广东奥若拉健康管理咨询有限公司100％股权。广东奥若拉拥有两家下属医美机构,分别为广州奥若拉医疗美容门诊部和广州奥若拉花成医疗门诊部。

   点评:标的公司广东奥若拉2020年度实现营收2575万元,净利润221.4万元,净利率约8.6％;2021年1-8月实现营收1263.4万元,净利润27.5万元,收购完成后有望给公司带来正向业绩贡献。具体来看,(1)奥若拉医疗美容门诊部成立于2018年,由韩国大型医美品牌PPEUM丽芬聚倾力打造,主打玻尿酸、肉毒素、线雕、激光等轻医美项目,拥有2名美容皮肤科专家,2020年度实现净利润643万元,净利率39.6％,2021年1-8月亏损221万元;(2)奥若拉花成医疗门诊部拥有1名美容皮肤科专家,涵盖了从生活美容类的基础皮肤护理项目到高端的光电抗衰、中胚层疗法、注射填充和注射除皱等项目,2020年度实现净利润10万元,净利率2.2％,2021年1-8月亏损149万元。

   公司收购广东奥若拉是其持续进行医美产业布局的重要举措,精准抓住轻医美发展风口,有利于进一步扩大公司医疗美容服务的业务规模,未来有望在轻医美连锁机构运营与扩张方面取得更大突破。

   盈利预测和投资建议:公司坚守纯粹医美的专业主义和价值创造的长期主义,不断丰富"医美科技商、材料商、服务商"的内涵与外延,推动各项业务落地,以医美生态集成、产业链一体化为核心,打造医美业务闭环。预计公司21-23年实现归母净利润2.3、3.7、5.7亿元,我们维持公司合理价值28.55元/股的观点不变,维持"增持"评级。

   风险提示:市场竞争加剧;产业布局进度不及预期;收购整合不及预期。