中体产业(600158):体育业务发展稳健,综合竞争力稳步提升-半年报点评

21年体育业务发展稳健21年上半年公司实现营收4.34亿元,同比减少45.35％,实现归母净利润-3302.95万元。其中体育业务持续向好,上半年共实现营收约1.58亿元,同比增长50％,主要系赛事、传播、空间板块业务逐步向好所致。

   彩票业务收入确认有所延后,体育业务稳步强化21年上半年公司业绩下滑主要系本期彩票相关确认收入周期延后以及商品房销售收入同比减少所致,预计下半年彩票业务的收入确认将逐步回归。业务结构来看,20年以来公司体育本体产业营业收入占比明显提高,赛事活动、体育空间运营、体育数字科技、体育认证与标准化等业务板块资源融合与合作持续增强。目前公司核心赛事运营、体育经纪业务、体育彩票的市场占有率仍保持较高水平,同时顺应数字科技、教育培训对体育产业格局的趋势性影响,加快探索数字体育、体育教培新型商业模式。

   克服疫情影响,体育业务的整体竞争优势在稳步增强受疫情有所反复的影响,上半年赛事运营方面,公司完成2021北京半程马拉松等赛事;市场开发方面,在第十四届全国运动会、全国特殊奥林匹克运动会、晋江世界中学生运动会等大型赛事的市场开发工作取得了阶段性进展,冬奥特许经营项目已进入实质性执行阶段。票务服务板块,公司在积极扩大票务运营服务的经营范围和市占率,如公司运营的扬州世园会票务服务、十四运票务项目均在顺利开展中。体育传播业务上,公司在体育经纪及营销板块进一步加强中国国家队、体育明星的商业活动管理和开发,锁定具有市场潜力的运动员资源,同时运用新媒体渠道激活体育IP价值,打造体育垂直领域MCN机构,与国内国际赛事的营销服务形成资源整合,形成"体育+"创新模式;在全民健身市场方面,公司遵循体育产业全民健身政策指引,培育具有市场价值的IP项目,完成首届中华广场舞大赛总决赛运营工作。

   教育培训业务方面,公司发挥体育资源优势,围绕体育职业教育、体育职业培训和体育技能培训等领域着手进行整体业务布局。响应健康中国、体育强国和体教融合等国家层面的政策,聚焦青少年、运动员和体育产业从业人员等群体,研发推广体育技能培训和体育职业培训等产品,加快构建公司体育教培业务的商业模式。体育彩票业务方面,公司旗下两家彩票公司稳妥推动生产线升级改造、新技术研发、传统票工艺创新研究等重点项目,在彩票印制业务、软件系统研发及运维业务、高效物流业务保持稳步增长。

   线下体育空间平台方面,受疫情的影响,公司下属场馆各类大型赛事、体育活动、线下教育培训、日常开放等主营业务受到较大影响。报告期内公司克服疫情影响,举办国内国际赛事10余场,省市级赛事接近30场。此外,上半年公司新竞得的天津奥体中心滑冰馆、上海奉贤中体城、安徽宣城市体育中心等场馆投入运营。线上数字科技平台业务,公司自主研发体育场馆运营管理平台--"中体云馆一期"在江苏仪征综合体育馆试点上线,目前正进行产品二期三期的设计和开发,并陆续在安徽宣城等场馆进行推广实施,持续打造中体在智慧体育空间领域的核心竞争力。智慧赛事运营与服务方面,公司已和相关部门签署社区运动会的战略合作协议,规划设计全民健身服务平台及赛事安全管理平台等,助力全民健身和赛事安全监管。

   体育认证业务方面,公司顺利承接全国体育标准化技术委员会设施设备分技术委员会秘书处工作。完成杭州亚运会、成都大运会、汕头亚青会等一批重要体育赛事场地检测验收项目签约和履约执行工作,促进了体育设施检测业务重点能力建设、市场占有率和业绩实力提升。目前公司的南通检测实验室已经正式投入运营,并已经与上海微谱、天津质检院签订战略合作协议,未来外检业务将会进一步扩展。

   投资评级和盈利预测整体来看,我们彩票业务收入确认延后与房地产业务开发周期的扰动使公司上半年整体营收和利润受到了一定程度的影响,预计下半年彩票业务的收入将逐步回归;体育业务的部分线下端受到了疫情反复的一些影响,但整体的经营仍然保持稳步发展的趋势,在整个行业内的相对竞争力在持续增强。综上,我们继续看好公司在体育产业的持续布局和综合竞争力,其未来在体育业务布局的潜力将继续挖掘和释放;继续给予公司"增持"的投资评级,暂维持盈利预测不变,预计公司2021-2023年EPS分别为0.08、0.12和0.14元/股。

   风险提示产业政策风险,业务开展不达预期,经营发生重大变化,地产行业持续低迷,疫情控制导致体育赛事持续推迟。