桂林旅游(000978):旅游市场逐渐复苏,坚持中长期发展战略-2021年中报点评

投资建议:公司业绩符合预期,由于疫情影响下调公司2021-2023年EPS-0.06(-0.29)/0.05(-0.18)/0.23元。疫情因素不影响公司长期价值,且公司持续提质增效,开发新利润增长点,维持目标价8.14元,维持增持评级。

   业绩简述:2021H1公司实现营业收入1.38亿元/+44.15％,归属于母公司净利润-0.64亿元,同比2020H1亏损1.12亿元,明显减亏。2019H1公司收入3亿元,归母净利润1000万元。公司共接待游客227.90万人次/+93.36％,较2019年同期下降45.16％。其中,公司景区共接待游客100.69万人次/+295.73％;公司漓江游船客运业务共接待游客14.91万人次/+215.36％;漓江大瀑布饭店共接待游客6.50万人次/+221.32％。

   定增获批有望降低负债。截至2021中报公司资产负债率为51.15％,2021H1财务费用占营收比例为18.7％,均高于同行。6月26日公司非公开发现获证监会批复,大股东桂林旅游发展总公司全额认购,募集资金4.78亿元。项目落地能有效降低企业负债水平。

   坚持中期发展战略。控股股东桂林旅游发展总公司拥有丰富的优质旅游资源,公司将加强资本运作,实现旅游资源的大整合和大管理,不断做强做大做优旅游经营业务。

   风险因素:疫情影响长于预期、天气因素影响出行需求、在建项目不及预期。