中国海诚(002116):业绩如期高增长,盈利能力改善-中期点评

事件:公司发布2021年半年报。公司实现营业收入22.66亿元,同比增长25.5％;实现归母净利润0.85亿元,同比增长229.21％;实现扣非净利润0.82亿元,同比增长208.65％。

   业绩回升,经营现金流有所改善。2021H1公司实现营业收入22.66亿元,同比增长25.5％。其中,工程总承包业务实现营业收入13.84亿元,占公司2021年度上半年营业总收入的61.07％。工程设计业务实现营业收入5.59亿元,占公司2021年上半年营业总收入的24.68％。工程监理业务实现营业收入2.18亿元,占公司2021年上半年营业总收入的9.61％。司工程咨询业务实现营业收入0.99亿元,占公司2021年上半年营业总收入的4.38％。报告期,公司实现归母净利润0.85亿元,同比增长229.21％;实现扣非净利润0.82亿元,同比增长208.65％。经营现金流净额为-0.38亿元,去年同期为-0.68亿元,今年少流出0.3亿元。

   盈利能力有所提升,期间费用率下降。2021H1,公司毛利率为11.54％,同比提高6.15pct。净利率为3.74％,同比提高7.37pct。期间费用率为6.82％,同比降低0.52pct。其中,销售费用率为0.13％,同比降低0.08pct。管理费用率为6.69％,同比降低1.31pct。财务费用率为-0.01％,同比提高0.86pct,主要系利息费用增加及汇率波动影响所致。研发费用率为2.73％,同比降低0.82pct.

   上半年设计业务新签订单增速较快。2021H1公司累计新签订单33.41亿元,较上年同期下降11.07％。分业务看,咨询业务新签订单1.28亿元,占公司2021年上半年新签合同额3.83％,同比增长45.37％;监理业务新签订单3.39亿元,占公司2021年上半年新签合同额10.14％,同比增长21.14％。设计业务新签订单9.88亿元,占公司2021年上半年新签合同额29.56％,同比增长46.02％;工程总承包业务新签订单18.87亿元,占公司2021年上半年新签合同额56.47％,同比下降30.46％。分地域看,境内业务新签订单29.45亿元,同比下降8.71％;境外业务新签订单3.96亿元,同比下降25.40％。新签订单中,新材料新能源行业新签订单4.94亿元,主要是海诚股份长沙公司签订了宜昌容汇锂电新材料有限公司年产6万吨电池级碳酸锂、6.8万吨电池级单水氢氧化锂工程一期工程项目,合同金额4.94亿元;市政行业、民建公建行业和医药行业都20％以上的增长。公司始终站在国内轻工制造行业技术发展的前列,掌握了制浆造纸、食品发酵、日用化工、环保等行业的核心工艺技术。

   投资建议:预计公司2021-2022年EPS分别为0.46/0.53元/股,对应动态市盈率分别为13.58/11.77倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:新签订单增速不及预期的风险;境外项目经营不及预期的风险。