克来机电(603960):自动化订单即将向收入转化,开拓多种新品打开成长空间-中报点评

事件:公司发布2021半年报,上半年实现收入2.80亿元,同比下降27.45％;实现归母净利润3854万元,同比下降45.8％。收入及业绩下降系(1)全球范围内汽车芯片短缺导致整车厂产量下降,致使公司汽车零部件业务销量减少;(2)柔性自动化装备与工业机器人系统业务生产周期相对较长,订单改善尚未转化成产值提升。

   上半年本部接单饱满,拓展新领域及新产品。半年报显示,上半年本部新签订单2.55亿元,同比增长85％。截至上半年末,公司存货、合同负债分别为1.19亿元、1764万元,比一季末分别增长23％、70％,印证订单高景气。本部订单从去年Q3起明显好转,预计今年下半年起将逐步转化为收入。公司把握汽车电动化、智能化机遇,成功开发多种规格车用电机定转子成套工艺装备、IGBT模块封装及测试设备等,同时还在积极研发新能源车扁线电机自动化组装技术、氢燃料电池动态电堆测试技术等,进一步打开成长空间。

   上海众源技术实力强劲,加大二氧化碳系统其他零部件研发。公司的二氧化碳高压管路已通过大众MEB的实验认证,并进入预批量生产供货阶段,同时公司也在积极开展与其他主流新能源车企的研发和测试。公司也将积极加大二氧化碳热管理系统中其他品类的研发,包括电子膨胀阀、截止阀、泄压阀等,继续进口替代。

   盈利预测与投资建议:预计2021-2023年公司营业收入分别为7.65亿元、10.40亿元、13.37亿元,归母净利润分别为1.56亿元、2.23亿元和2.78亿元,对应EPS分别为0.60元、0.85元和1.06元,维持"买入"评级。

   风险提示:芯片供应影响汽车销售,行业竞争加剧。