中国科传(601858):业绩恢复较快增长,国际影响力再提升-中报点评

公司发布2021年中报业绩:2021H1营收同增19.49％至11.70亿元,归母净利润同增64.37％至2.19亿元,归母扣非净利润同增82.17％至2.16亿元,业绩大幅增长主要是因为去年同期受到疫情的较大负面影响。2021Q2营收同增8.67％至7.98亿元,归母净利润同增27.72％至1.95亿元,归母扣非净利润同增36.52％至1.93亿元。

   业绩修复较快增长,加速推进数字化转型。2021H1,图书业务实现营收5.00亿元,同比增加31.76％,销售码洋为14.36亿元,同比增加33.30％,毛利率比去年同期增加0.61pct。专业学科知识库的销售收入较快增长,"中国古生物地层知识库"于今年6月正式上线。

   国际学术影响力持续提升。目前公司出版科技期刊511种,其中英文期刊245种;SCI收录期刊97种,超过中国SCI期刊总数的1/3,其中Q1区期刊32种,约占中国Q1区期刊的1/3;EI收录期刊80种,约占中国EI期刊总数的1/4。子公司EDPSciences有2种期刊位列国际同领域期刊排名Q1区。子公司科爱森蓝共有17种期刊获得影响因子,其中13种期刊处于Q1区,9种期刊位居国际同学科前五名。公司主办和出版的英文期刊SCI影响因子持续提升。

   盈利预测与投资建议。我们预计2021-2023年公司归母净利润为5.25/5.77/6.31亿元,对应的EPS为0.66/0.73/0.80元,2021年8月27日收盘价对应的PE为12.49X/11.38X/10.40X。公司作为我国的专业出版龙头,背靠中科院、国际学术影响力持续提升,疫情后修复叠加政策助推驱动业绩较快增长。参考可比公司估值,我们给予公司2021年17倍的PE估值,对应公司合理价值为11.30元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。疫情反复;数字项目推进不及预期;海外机构合作风险;

   中小学教辅市场竞争加剧;纸价上涨。