方大特钢(600507):Q2业绩符合预期-中期点评

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   公司8月27日发布2021半年报,上半年实现营业收入98.67亿元,同比增长34.12％,实现归母净利润14.77亿元,同比增长79.84％。

   评论

   Q2业绩符合预期。受益于钢铁行业景气度提升、钢材价格提高等影响,公司Q2归母净利润9.24亿,同比增长68.07％,环比增长67.09％。上半年公司钢铁产品产销量分别为206.18万吨、205.61万吨,同比减少4.10％、0.59％;铁精粉产销量分别为33.79万吨、33.79万吨,同比增加23.64％、76.91％。Q2综合毛利率24.62％,环比增加3.21pcts。

   坚持普特结合的产品路线,实施"两个升级"。上半年公司针对高性能、高质量或用户定制弹扁产品开展研发和试制,其中,代表国际先进水平的2000MPa全新板簧用钢,成功完成了国内某客车品牌的车型道路实验,并小批量供货;高性能高质量弹簧扁钢制作的单片簧疲劳寿命超过进口对标件;用户定制的高端卡车板簧用高质量弹簧扁钢通过疲劳验证,达到国内知名商用车公司高端板簧产品技术要求;与中国科学院金属研究所、大学院校、研究机构,就公司品种结构及产业升级开展交流合作。

   螺纹弹性标的受益基建刺激。上半年专项债发行不及预期,基建增速趋缓。7月份政治局会议明确提出未来几个月将在保证质量效能的前提下,发行地方债券配合"十四五"规划项目逐步落地。公司主营业务为螺纹、优线为主的长材产品,"海鸥"牌建筑钢材是江西省著名商标,且在江西省内市占率较高,弹性较大,有望充分受益。

   盈利预测＆投资建议

   预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为26.98亿元、28.64亿元、28.66亿元,实现EPS分别为1.25元、1.33元、1.33元,对应PE分别为4.43倍、4.17倍、4.17倍。维持"买入"评级。

   风险提示

   原材料涨价幅度过高;公司下游地域和行业集中风险;基建增速不及预期。