全志科技(300458):智能硬件＆车载业务持续放量,率先受益AIoT浪潮-2021年半年报点评

事件:2021年上半年,公司实现营业收入10.48亿元,同比增长75.07归母净利润2.42亿元,同比增长181.44％。

   投资要点智能硬件和智能车载持续放量,业绩实现高速增长公司2021H1归母净利润为2.42亿元,同比增长业绩符合市场预期,2021Q2归母净利润1.56亿元,YoY+QoQ+81.4％。主要得益于在智能家电/智能扫地机/智能视觉/智能车载/智能音箱等场景中,公司与一系列标杆客户协同推进产品智能化应用,智能硬件、智能车载等产品线持续放量,带动业绩高速增长。2021Q2,公司毛利率YoY+8.11pctQoQ+12.81pct,主要得益于公司产品结构、客户结构的不断优化,以及智能终端应用处理器销售价格提升公司净利率YoY+10.69pctQoQ+11.32pct公司间接参与中芯国际科创板股票发行的战略配售,,2021Q2公司公允价值变动净收益对利润的贡献为2373.61万元。

   卡位智能硬件优质赛道,率先受益AIoT新机遇,AIoT的逐步落地,将在存量终端市场带来广泛的智能化革新,同时也会创造更多增量的智能化应用。公司耕耘智能家电优质赛道多年布局家电智能语音方案、智能屏显方案以及IOT方案,积累了丰富的标杆客户资源积极参与打造空冰洗、厨电、小家电等智能家电生态圈,相关SoC产品实现大规模量产先发优势和技术竞争力使公司有望率先受益于家电智能化进程;在智能扫地机市场公司围绕激光、视觉、TOF、双目等传感器品类的扫地机产品应用需求,与客户协同推进扫地机渗透普及,占据了优势的供应地位和市场份额在智能视觉市场,公司拓展了智能扫描翻译笔、智能摄像机、多路智能记录仪,人脸识别门禁等领域并与知名品牌客户合作实现终端产品量产落地,得到市场广泛认可并量产超千万颗,稳固了市场主流供应商地位。当前半导体行业供需矛盾尖锐,公司智能家电、扫地机、智能视觉等AIoT产品线的SoC芯片需求量旺盛,产品价值量高,同时公司积极优化客户和产品结构,盈利能力持续提升。

   智能车载业务布局领先未来发展空间广阔在智能车载领域,公司产品覆盖了智能车载多媒体、智能辅助驾驶等应用已与客户合作研发L2级产品,在营运车辆市场,推出涵盖普货和网约车辆应用场景的产品方案,成为该市场主力应用平台。前装市场,长安、上汽多款车型搭载T系列车规芯片大批量上市,,2020年T系列前装年出货量已超过百万颗,未来拓展空间仍十分广阔。

   盈利预测与投资评级:我们维持公司2021-2023年归母净利润预测5.52/8.02//10.13亿元,当前市值对应2021-2023年PE为44/30/24倍,考虑到公司在国内智能终端应用处理器芯片市场领先地位显著,SOC的产品品类和细分应用市场有望持续扩张,维持"买入"评级。

   风险提示:市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。