西藏珠峰(600338):上半年业绩略超预期,盐湖项目稳步推进-中报点评

公司事件公司发布2021年半年度报告1公司2021H1实现营收9.94亿元,同比+40.28％;归母净利润4.18亿元,同比+248.00％;实现EPS0.4567元/股。

   2从单季度来看,公司Q2实现营业收入5.23亿元(同比+186.54％/环比+11.02％),实现归母净利润2.14亿元(同比+2098.09％/环比+。

   塔中矿业产能恢复进展顺利,盐湖提锂项目稳步推进报告期内,公司本部注重战略实施和投融资管理,塔中矿业与阿根廷盐湖项目同步有序推进,在保证铅锌行业持续发展的同时,继续强化对新能源产业链及其价值链的关注和投入。

   1)塔中矿业方面公司上半年着力于生产经营计划的完成,积极推进塔中矿业恢复采出矿生产能力,加强技术改造实现生产效益。据公司2020年年报披露,,2021全年公司计划生产精矿金属量14.21万吨,其中铅金属量5.63万吨,锌金属量8.39万吨,铜金属量0.18万吨,银金属量96.59吨。报告期内,公司精矿产品金属量已完成6.21万吨,其中铅金属量2.42万吨,锌金属量3.67万吨,铜金属量0.12万吨,精矿银含量47.57吨,已实现40％以上的计划生产较去年同期增长15％左右。2阿根廷SDLA项目方面,公司通过与业内先发优势明显的头部公司合作,选择适合的工艺线路,持续投资建设2.75万吨/年碳酸锂当量产能。目前公司已明确技术路线,拟采用久吾高科提供的吸附耦合膜法工艺和一体化集装箱提锂装置,预计可高效低成本实现从原卤到电池级碳酸锂的生产。

   未来发展方向明确,项目稳步推进助力公司成长1推进塔中矿业项目实现提质增效。目前公司拥有400万吨产能基础优势下半年在逐步提高产能恢复率的基础上,一方面提升生产效率和管理能力,实现降本增效;另一方面积极推进塔中矿业目标600万吨采选能力的项目进展,系统组织实施新增采矿权的开发建设和新增探矿权的地质勘查工作。2吸附法原卤提锂中试正式启动,南美盐湖规模化生产可期。公司近期与久吾高科签订合作协议,目前中试正式启动。该项目采用的吸附法原卤提锂技术表现远优于南美传统的提锂工艺,待中试完成并投入正式生产后,盐湖锂资源有望实现大规模工业化开发。公司下半年将继续推进盐湖项目现场中试等相关项目和年2.5万吨锂盐项目环评审批程序,争取年内获得批复生产。

   投资建议公司全资子公司塔中矿业扩产计划持续推进,同时阿根廷SDLA盐湖项目建设进展顺利,我们预计公司20212023年分别实现净利润10.45/11.32/15.98亿元,同比增速分别为3317.8％/8.3％/当前股价对应PE分别为30X/28X/20X维持"买入"评级。

   风险提示公司产能扩张不及预期;

   海外锂盐湖项目建设达产不及预期大宗商品价格大幅波动;汇率波动风险;海外投资风险等