富临精工(300432):扩产力度强,锂电材料业务高增长-事件点评

事件:公司近日公告拟规划投建年产25万吨磷酸铁锂正极材料项目,预计总投资40亿元,将分期开展,第一期6万吨项目已签订《战略合作协议》,拟在四川省射洪西部国际技术合作产业园投建,预计投资达10.6亿元。

   核心观点:

   1.公司产品性能优异,压实密度高是核心竞争力公司采用草酸亚铁路径,产品压实密度与能量密度较普通产品更高,受下游客户青睐。

   2.行业需求好,公司产能快速扩张利于份额提升新能源车月销量持续高增,带动动力电池材料需求增长,叠加储能领域需求量提升,磷酸铁锂正极材料需求不断提升,公司前期年产5万吨定增项目和此次25万吨扩产项目投建后可满足大客户激增的订单需求,同时提升市场份额。

   3.公司业务结构拓展,电动化布局加速除收购江西升华进军锂电正极材料外,公司还积极布局新能源源汽车电动化、智能化领域,募资8.6亿元用于建设新能源汽车智能电控产业项目,目前已进入华为、联合电子供应链,受益于新能源车下游需求持续高增,公司定增项目落地后将贡献新增业绩。

   投资建议:预计公司21、22、23年净利润为4.32、7.52、9.81亿元,对应PE为41.12、23.64、18.11x,维持"推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧;新能源车政策风险;下游需求增长不及预期。