全聚德(002186):业绩逐渐回暖,推动餐饮恢复和食品化-2021H1业绩预告点评

维持增持评级。受疫情反复影响,下调公司2021-2023年EPS分别为0.07(-0.15)/0.21(-0.02)/0.35元。给予2023年估值35倍,下调目标价为12.13元,维持增持评级。

   业绩略低于预期:全聚德发布2021年半年业绩预告,预计2021H1归母净利润为-4350到-4000万元之间,2020H1归母净利润为-1.48亿,2019H1归母净利润为3228万。2021Q2单季归母净利润预计为359-709万,去年同期为-5993万,同比19年下滑83.4％-65.1％。

   疫情有所反复,全力推动餐饮经营恢复。2021H1疫情不断反复,公司经营受到一些影响,仍然没有恢复到19年同期水平。公司继续围绕老字号"守正创新"工作主线,积极推进规划项目及各项举措落地实施,开源节流,降本增效,努力提升经营效果。公司狠抓菜品和服务创新,推动线上线下有机结合,创新营销内容和形式,增强消费者体验,全聚德前门店品·味光影主题餐厅塑造国潮老字号新形象,环球伙伴餐厅团膳项目接待人次和收入逐月提升。

   积极落实餐饮产品食品化,加强产品研发。公司创新食品销售业务模式,提升食品销售水平。在市场逐步恢复及公司相关调整措施的推动下,营业额逐步提高,经营业绩呈现回暖态势。

   风险提示:疫情反复风险,原材料成本上涨风险,食品开发不及预期等。