仁和药业(000650):拟收购7家标的,积极布局化妆品+大健康-事件点评报告

行业:颜值经济见证功能性护肤崛起,国货美妆积极布局受益于新社媒催化加速美妆意识崛起、90后和00后消费群形成等多重因素影响,美妆行业特别是功能性护肤行业迎来高速增长期。Euromonitor统计显示,截至2019年,中国功能性护肤市场(DermocosmeticsBeautyandPersonalCare品类)规模达136亿元,2010-2019复合增长19％,2015-2019年复合增长23％,分别高于中国护肤品市场增长率9pcts、12pcts。

   事件:拟收购7家公司各80％股权,布局化妆品、大健康等产业2021年5月21日,仁和药业拟收购深圳市三浦天然化妆品等7家标的各80％股权,其中2家布局化妆品领域,5家布局大健康领域。仁和药业与以下7家标的公司:深圳市三浦天然化妆品有限公司、江西聚和电子商务有限公司、江西聚优美电子商务有限公司、江西美之妙电子商务有限公司、江西合和实业有限公司、江西仁和大健康科技有限公司、江西金衡康生物科技有限公司共同签署了《股权收购意向协议书》,仁和药业拟收购以上七家标的公司各80％股份。深圳市三浦天然化妆品和江西聚和电子商务主要布局化妆品、护肤护发用品板块,其余5家布局医疗器械、保健器材等大健康产品领域。其中,深圳市三浦天然化妆品于2012年3月通过成功的资本运作成为仁和集团发展有限公司(仁和药业是仁和集团旗下核心企业)的全资子公司。

   三浦天然在美妆生产布局多年,生产仁和匠心、法兰仁和等品牌三浦天然化妆品公司布局化妆品OEM,负责生产仁和匠心、法兰仁和等品牌。1)仁和匠心:主打祛痘、美白、淡斑等功能性护肤,SKU包括熊果苷美白淡斑霜、清痘修护精华油、烟酰胺提亮焕颜精华霜等,品类较完善。2)法兰仁和:主打植物萃取护肤,SKU包括冰淇淋睡眠面膜、烟酰胺净透精华液、去角质慕斯清洁啫喱。3)此外三浦天然化妆品还打造了丹蒂丝、雪兰贝诗、若肌物语、碧亲等美妆品牌。淘数据显示,2020年4月至今,药都仁和旗舰店(主营仁和匠心、药都仁和等品牌)GMV约8亿元,法兰仁和旗舰店(主营法兰仁和品牌)GMV约3300万元。研发先行,与集团品牌知名度形成协同效应。1)研发团队迎合植物草本护肤风口:三浦创始人和核心技术人员来自中国科学院武汉植物研究所,拥有来自中国科学院的先进理念、技术,建立了高学历、高职称和丰富实践经验的技术研发团队,形成了大量的成熟配方。2)与集团层面相辅相成:从公司来看,仁和品牌在国内知名度较高,消费者信任基础好。此外公司线上线下渠道相互融合,积极布局小红书、抖音等新媒体互联网营销,形成品牌和渠道的协同效应。

   仁和药业:收入利润稳步增长,盈利能力可圈可点2015-2020年收入复合增长10％至41.1亿元,归母净利润复合增长8％至5.7亿元,2020年销售毛利率40％、净利率16％。得益于OTC明星品牌议价能力强+自有产品占比高等优势,业绩稳步增长,盈利能力可圈可点。

   风险提示

   医药行业政策调整风险、市场竞争加剧风险、产品降价风险、药品安全风险等。