开滦股份(600997):焦、化产品景气全面回升,业绩有望增厚-一季点评

事件:2021年4月26日,公司发布一季度报告称,一季度归属于母公司所有者的净利润6.06亿元,同比增长86.88％;营业收入58.39亿元,同比增长25.62％;。

   点评一季度业绩超预期:一季度归属于母公司所有者的净利润6.06亿元,同比增长86.88％。

   洗精煤产销小幅下降,价格稳定:2021年一季度公司生产原煤206.05万吨,同比基本持平,其中生产洗精煤82.82万吨,同比下降9.26％,销售洗精煤43.99万吨,同比下5.57％。精煤售价为1224.97元/吨,同比增长0.27％。

   焦炭价格大幅走高:一季度公司焦炭163.09万吨,同比下降3.96％,销售焦炭162.77万吨,同比下降1.36％。焦炭售价为2360.58元/吨,同比增长31.92％。成本端焦煤采购价为1442.56元/吨,同比增长20.76％。

   化工品价格提升明显:除纯苯价格同比下降11.25％至4047.25元/吨以外,公司主要化工品价格全面上涨。甲醇价格上涨13.89％至1928.19元/吨,己二酸价格同比上涨8.57％至7566.89元/吨;聚甲醛价格同比上涨37.4％至11227.94元/吨。

   焦、化产品景气全面回升:前期焦炭行业集中度低、产能大幅过剩的困境在行业去产能的帮助下得以逐步解决,焦炭行业去产能持续,预计焦炭价格中枢有望上移。据Wind数据,截止4月23日,布伦特原油现货价格报收于65.79美元/桶,同比上涨298.49％,在原油价格上涨的背景下,公司主要化工品价格也有望上涨,未来将进一步带动公司业绩释放。

   投资建议:增持-A投资评级,6个月目标10.08元。我们预计公司2021-2023年公司归母净利为20.05/22.08/24.54亿元,对应EPS分别为1.26/1.39/1.55元/股。

   风险提示:煤价、焦价超预期下跌,化工品价格下跌