维尔利(300190):主业稳健,盈利质量好转-年度点评

业绩略低于预期,但盈利质量好转:

   公司发布2020年报,实现收入32.0亿元,同比增长17.3％;归母净利润3.6亿元,增长12.8％,EPS0.46元。虽然业绩情况略低于我们此前预期,但公司盈利质量有所好转,经营活动产生的现金流金额3.6亿元,同比增长85.6％。

   环保工程设备主业稳健,新签订单饱满:

   2020年收入比重近80％的工程设备主业增长稳健:环保工程板块实现收入19.4亿元,同比增长14.3％;环保设备板块收入5.8亿元,同比增长25.6％。全年新增工程类订单79个、共计15.3亿元,年底在手未确认收入订单达17.4亿元。运营业务方面:运营服务收入2.7亿元,同比增长13.0％;BOT项目运营收入3.3亿元,同比增长61.0％。全年新增特许经营订单4个、共计3.8亿元,年底建设期项目14个,运营期项目31个,营收4.6亿元。汉风科技出现大幅度下滑,节能收入6659万元,同比降低42.7％。设计技术服务收入1357万元,同比增长60.8％。

   数字化转型,奠定增长基础。公司聘请国际领先咨询机构量身定做了数字化转型方案,积极推进数据中心、云平台、智能化系统相关工作,逐步推进渗滤液、湿垃圾等项目智能化、信息化建设,优化业务流程。随着数字化转型推进,公司经营管理水平与核心竞争力有望显著提升。

   投资建议:我们公司预测2021年至2023年每股收益分别为0.65、0.83和0.96元。净资产收益率分别为10.6％、12.0％和12.3％,给予买入-A建议。

   风险提示:疫情导致湿垃圾项目招标延后,或将影响公司订单目标达成。