中持股份(603903):城镇水处理订单大增,战略南移助力业绩增长-2020年业绩点评

事件:中持股份发布2020年年报,实现营收16.25亿元,同比增长21.56％;归母净利润1.38亿元,同比增长23.87％,业绩符合预期。

   城镇订单大增,运营业务稳步增长。分行业来看,城镇污水处理业务营收同比大幅增长81.49％至7.46亿元,利润贡献占比33.99％;工业园区及工业污水处理营收规模稍有下滑,但是毛利率同比增长4.2个百分点至36.16％,贡献了46.30％的毛利;综合环境治理领域实现小额增长,毛利率水平维持在31％至32％左右。

   技术领先并或市场认可。公司推动睢县第三污水处理厂的建设、实施和运营,率先践行"污水资源化利用"和"碳中和"的发展战略,并进一步复制模式,实施技术开发和技术突破,其中宜兴概念厂将于2021年建成并投入运营。

   盈利预测及投资建议。公司积极践行"战略南移",同时分别与长江生态环保集团和中国电建集团签订合作协议,协同效应有望进一步体现。预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.83、2.27、2.72亿元,EPS分别为0.90、1.12、1.35元,以当前11.65元的收盘价计算,对应PE分别为12.88、10.37、8.65倍,给予公司"推荐"的投资评级。

   风险提示。公司业绩不达预期,市场恶性竞争,国内外二级市场系统性风险,国内外疫情超预期恶化风险,国内外经济复苏低于预期。